質化分析指的是分析標的物的內容，探究基金投資標的為何？以股票型基金的質化分析而言，首先要從國家別來做判斷；第二，投資何種產業？第三，持有現金的多寡。運用質化分析找出未來趨勢及對的市場。當景氣好轉，所持有的現金比重愈少愈好，因已將現金投資於標的物；而景氣不好時，所持有現金比重愈高，代表防禦性愈強，因為將過多的現金放在股市裡，會有較高之風險。