啟富達國際研究團隊

 

歐盟委員會(European Commission)上週表示，今日公佈的歐洲銀行業壓力測試結果表明，共有八家銀行未通過測試，分析師和投資者之前的預期為二十家，歐洲大多數銀行抵御衝擊的能力已增強，但仍需持續對歐洲金融業保持警惕；而股市對歐洲銀行業壓力測試結果反應不大，因為鋒芒完全被美國經濟數據掩蓋。

 

美國6月消費者物價指數年增率3.4%，與上個月持平，因為油價適度地降低使通膨壓力得以減輕，但核心物價指數仍然維持上升趨勢，顯示若消費旺季到來，物價將持續走高；密西根大學7月份消費者信心指數從6月份的71.5降至63.8，遠遠低於經濟學家預期，使得美股上週五走勢一度承受壓力，但油價的重新上漲帶動能源股大漲，抵消了此項經濟數據不如預期的跌勢。

 

美國聯準會(Fed)柏南克上週承認，美國經濟復甦前景仍然面臨不確定性，但稱Fed尚未準備好採取更多措施提振經濟，Fed目前還沒有準備好採取進一步行動，而現在的經濟形勢更加複雜，通貨膨脹預期接近Fed目標，6月消費者物價指數未走高，讓擔憂通膨壓力因量化寬鬆政策增加的聯準會鬆了口氣，各界也推股QE3推出的機率益加微渺，然而經濟短期發展前景仍然面臨不確定性，如果經濟要恢復成長軌道，仍然首重消費、就業、房市；啟富達國際研究團隊認為，就業和房市復甦較緩，而消費信心雖跌至低點，但最壞狀況已過，由先前油價高漲的影響皆已反映，消費者信心將觸底回升，且有強力反彈。

 

目前標準普爾500指數從2009年3月的低點上升了一倍，而許多人質疑指數的上升主要是由量化寬鬆所帶來的美元貶值造成的，在上世紀30年代和70年代，也曾出現過類似的大規模反彈，日本股市在上世紀90年代的表現一樣。啟富達國際研究團隊認為，目前美國股市的本益比約為12.8倍，遠低於於2008年金融風暴前的23倍，第二輪量化寬鬆有效降低了美元匯率，其刺激效果雖帶動了股價與油價上漲，但其主要目的仍是在增加美國就業機會，先前啟富達國際的研究報告就探討過對二次衰退的疑慮，如今仍然維持結論，下半年股市的走勢會因為經濟數據持續好轉而逐漸走強。