啟富達國際新聞中心 2011-07-11 15:33

陶冬於10日發表一篇關於上週美國經濟數據表現不佳的看法。上週本來希臘債務危機暫緩、美國部分經濟數據表現理想、股市普遍上漲，但週五的非農就業報告卻令眾人跌破眼鏡，又再次引發眾人對美國經濟的擔憂。

美國6月份非農就業人口僅僅增加1.8萬人，已是連續第二個月明顯下降，再加上工作時數與小時工資亦不理想。另外，失業率部分為9.2%，與聯準會所期望的第四季落在8.6%至8.9%又愈來愈遠。美國目前至少要創造10萬個工作機會才能將失業率維持在現在水準，這是一個艱難任務。但其實目前美國經濟離二次探底還很遠。陶冬認為目前推出QE3的機率還很小。

陶冬原先預期美國今年第三季、第四季的GDP成長為3.8%、4%；此次修正為3.3%、3.1%。全年年均環比計算原為2.7%，此次修正為2.5%。失業率部分年底預計達8.7%，原預測8.6%。美國目前是增長疲軟並非是經濟二次探底(假設美債上限最終被調高)。

以下為陶冬最新文章《非農就業再失腳 美國增長望起色》一文：

剛剛揚起蹄子的奔牛，被非農的掃堂腿絆了一個趔趄。

上周市場信心有所提升。希臘債務危機得到緩解，美國經濟資料多數理想，市場開始增杠杆，風險價格普遍上升。然而週五的非農業就業資料遠差過市場預期，重燃了人們的美國兩次探底的擔心，加之市場憂慮歐洲銀行受歐債拖累、中國通脹前景不明朗，週五市況急回，美國十年期國債收益率降至3.03%，QE3呼聲再起，黃金反彈。不過一周計算，股票和商品市場多有斬獲，市場杠杆似乎並未全面逆轉。

美國六月非農就業僅增+18K，是連續第二個月的明顯失望，工作時數和小時工資也不理想。9.2%的失業率距聯儲希望在第四季看到的8.6-8.9%又遠了一步。美國需要每個月創造起碼+100K的工作機會才能將失業率維持在現水準。這當然是一個艱巨的任務，不過美國經濟距兩次探底仍很遠。必須意識到美國經濟中，就業和房地產是滯後的，其他領域的情況沒有那麼糟糕。伯南克本周在國會聽證上，估計會承認目前經濟的弱勢，但強調復蘇仍在進行中，增長可望改善，量化寬鬆無需加碼。筆者認為現階段推出QE3的機會很小。

美國GDP增長的最壞時間似乎已經過去。隨著日本汽車業生產鏈恢復和石油價格回落，相信增長會有起色。不過就業復蘇比想像的慢，不利於消費和房市。加上一些結構問題拖累經濟，筆者將今年第3、4季度的增長預測降低至3.3%、3.1% (vs原來的3.8%、4%），全年年均環比計算2.5%（vs 2.7%），失業率年底預計達8.7%（vs 原預測8.6%）。美國目前是增長乏力而非兩次探底（假定債務上限最終被調高）。

本周焦點：伯南克在國會的聽證及美國藍籌季報開鑼。週一日本銀行例會，利率及流動性目標估計不動。週二歐洲多國發佈六月CPI，料因油價回落而下降，聯儲同日公佈上次例會的會議紀要。週三、四伯南克在參眾兩院作年中聽證。週四美國六月零售0.2%/(扣除汽車)0.4% vs 上期-0.2%/0.3%。週五美國六月CPI估計為-0.2%/核心CPI0.1% vs 0.2%/0.3%，乃今年首次回落。

(林盈秀 編輯)