啟富達國際研究團隊

 

這個禮拜的全球經濟焦點大都集中在中國身上了，這個日漸龐大的經濟體正以2008年金融風暴後每年至少9%的GDP成長率擴展著，全世界對其成長充滿期待，也有所畏懼；正因為如此高速的成長，中國常伴隨通膨壓力之苦，本週三中國央行將基準存款及貸款利率分別上調25個基點，為今年以來第三次加息，目的是抑制通貨膨脹；中國可能在週六公佈6月份通貨膨脹數據，預計6月消費者價格指數(CPI)年增率將超過6%，而中國5月份消費者價格指數(CPI)較去年同期上升5.5%，為近3年來的最高升幅。

 

大部分經濟學家預期，6月份的CPI升幅將超過6%，之後將在下半年逐漸回落，反映出食品價格逐漸回穩和上年比較基數較高的影響，所以中國政策緊縮空間其實不大；但是中國央行貨幣政策委員會委員夏斌在央行升息之後表示，中國需要逐步不斷地加息，才能改變當前的負利率局面，這一次的升息不代表緊縮政策應該停止，他且認為中國需要不斷去抑制通膨。另外，目前市場上仍有過多的流動性需要回收，但基準貸款利率的上調對中小企業實際影響不是很大，因為對中小企業來說，實際貸款利率很高，商業銀行的浮動利率有時可以達到實際利率的4倍以上。

 

目前中國的通膨壓力大部分來自於食品價格，中國50大城市食品價格顯示，豬肉價格自五月開始，以每週上漲3.2%~5.4%的速度增加，豬肉價格飆漲是因為豬隻疾病、瘦肉精、玉米價格與工資上漲所致；而現在玉米價格已回檔約15%，民眾對豬肉需求減少，以及疾病得到控制後供給逐漸增加的情況下，豬肉價格將回穩；至於熱錢問題，中國央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，拜市場近期看空中國之賜，熱錢流入已減緩；因此，啟富達國際研究團隊推估，中國在年底前升息的必要性已逐漸減弱，待食品價格回穩，在不影響經濟成長之下，中國政府應傾向不升息。

 

回顧中國上個月公佈的經濟數據十分符合市場預期，五月居民消費者物價指數(CPI)年增5.5%，漲幅比上個月略增加0.1%；五月工業生產者出廠價格(PPI)年增6.8%，顯示雖然中國的通貨膨脹壓力仍在，也仍比預期的稍有緩和，且工業增加值年增13.3%，經濟成長動能猶在；本月稍早公佈的6月製造業採購經理人指數(PMI)回落，顯示緊縮調控持續發酵，但指數仍在50點之上，表明製造業仍是處於擴張態勢。啟富達國際研究團隊預計，中國在本月即將公佈的經濟數據仍會維持穩定擴張，數據更將在下半年觸底反彈，屆時經濟成長無憂，股市高點可期。