啟富達國際 研究團隊

 

中國的豬肉價格在上週達到新的紀錄高點，而豬肉價格是引起這個國家通貨膨脹的罪魁禍首，中國商業局豬肉價格監控系統的資料顯示 6月24日的豬肉平均批發價格比上週上升了4.5%至每公斤24.68人民幣；因為豬肉供給的下降、玉米價格的上漲、工人薪水的調漲皆使得豬肉價格過去一年以來已經上漲超過60%，這使得豬肉成為五月通貨膨脹上漲的主要成因，當中國的CPI指數以近三年來最快速度上漲的同時，豬肉價格占整體通膨的百分比由原來的1.2%上升到五月的5.5%。

 

中國付出了極大努力抑制通膨，包括從去年十月以來四度升息，以及強迫銀行上調存款準備率，本週一中國總理溫家寶表示很難把中國通膨控制在4%以下，這暗示北京當局可能不再認為設定目標通膨區是實際的做法；而如今許多的分析師預期中國的通膨將在六月加速但將再在半年減速，美銀美林中國經濟學家盧亭表示中國通膨率將在六月達到6.3%，其中1.6%來自於豬肉價格，且他預計豬肉價格將在數個月內達到高峰，但他也同時預期現今高漲的豬肉價格，豐厚的獲利將會使供給再度增加，只要沒有任何疾病影響，豬肉價格會得到抑制。

 

目前中國政府在貨幣政策的緊縮上已近尾聲，對於資產價格的打壓也已出現效果，之後整體環境將轉向有利下半年的投資；消費產業則隨著工資上漲，以及多項關於擴大內需的政策推動，未來零售銷售增長仍可期待，在投資與消費支撐下，對於繼續支撐中國高度的經濟成長不需過度擔憂。第二季開始至下半年，中國通膨壓力稍減，只要緊縮政策暫時不持續，資金可望重新返回股市，並帶動股市上漲走勢。

 

綜上所述，啟富達國際研究團隊認為，倘若中國股市因調升利率而出現震盪，將可視為利空出盡、積極加碼的時點，如此才能短空不懼、長多不避；而未來受惠於西部大開發與內需成長息息相關的產業，都是值得留意的投資標的。日前國際能源總署(IEA)宣佈將釋放6千萬桶石油儲備，形同對油市的量化寬鬆政策，此舉除可有效抑制原油價格之外，也同時降低了中國輸入型的通膨壓力，使經濟成長少一隱憂。