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新興市場續攻 巴西有看頭
日期
2011-06-29
啟富達國際 研究團隊
惠譽(Fitch)在最新全球經濟展望中表示，全球經濟增長目前疲弱是受暫時因素影響，包括原油與原物料價格上漲、日本震災、全球制造業和工業指標放緩以及對主要新興市場緊縮貨幣政策所致影響的硬著陸擔憂情緒，但全球復甦仍處於正軌，且新興市場仍然是全球經濟復甦的主要動力。且如啟富達國際研究團隊之前所言，經濟增長放緩以及通貨膨脹壓力使得各國央行難以對其貨幣政策做出決定，尤其是已開發國家如歐盟、美國、英國等等。
美國今年第一季經濟增長不如預期，因為國內需求下降，美國第一季零售銷售成長下降一半，反映出先前汽油價格攀高對民眾消費力的影響；但Fitch僅將美國2011年經濟增長預期從3%下修至2.6%，反映出儘管成長放緩，但經濟仍未脫離向上的軌道。受3月11日地震和海嘯的影響，日本2011年第一季GDP大幅下滑，但各機構普遍預計日本2011年下半年將出現V型成長，受出口恢復、供應鏈恢復和災後重建推動，消費恢復增長。在英國，如先前所提到的暫時性因素增加了經濟復甦的阻力，今年第一季消費者支出和投資均下滑，顯示出英國經濟復甦疲弱，英國經濟增長仍然因房地產市場和金融市場的泡沫化風險困擾。
歐元區主權債務仍然為重點問題，受益於德國經濟強勁增長，預計歐元區2011年GDP增長1.7%，2012年增長1.8%；目前希臘雖然面臨內外交攻，內有抗議財政緊縮政策的民眾，外有債權國對其財政改革的壓力，但自從國會改組之後，希臘預料將可以推行財政改革以獲得120億歐元的援助，再加上IMF總裁確定由法國前財政部長拉加德擔任，啟富達國際研究團隊認為，此後IMF與歐盟口徑將更加一致，對於援助希臘將更無懸念，近期國際股市反彈有很大的原因是對希臘擔憂的緩解。
如今新興市場仍然是全球經濟復甦的主要動力，因為他們的高經濟成長率所帶動的高度需求可以讓其他地區受惠，然而當這些國家收緊貨幣政策以控制通貨膨脹時，需要更加小心避免傷害經濟；一年以來，金磚四國股市從高點回落的幅度分別是：俄羅斯-17%、巴西-15.4%、中國-14.4%、印度-16.3%；而從近期反彈的幅度分別是：俄羅斯4.4%、巴西0.6%、中國4.4%、印度5.2%；啟富達國際認為由此可見，目前巴西反彈幅度最小，且本益比只有9.4倍，短期巴西在承受通膨壓力下趨向升息緊縮貨幣，但長期景氣仍維持良好成長趨勢，除巴西消費內需因就業市場維持成長外，巴西政府近日欲把薪資稅降低20%，在通膨壓力緩解之後可望強攻。
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