啟富達國際 研究團隊

 

上週美國股市結束了連續六週的下跌，使投資人鬆了一口氣，但市場心態依然謹慎。德國、法國與歐洲央行舉行會談，談論救助希臘的解決方案，期間一直受到希臘國內反對緊縮財政政策的示威。希臘債務一旦違約，對歐洲銀行業所造成的信心危機將釀成風暴，基金經理人近期將抗跌類的醫療保健、生活必需品及公用事業類股轉換成幾個仍然保持強勢的類股，同時許多手頭持有現金的投資人急切地想讓這些資金發揮作用。許多跡象顯示，大多數人依然認為目前股市的疲軟只是暫時現象，並預計下半年經濟成長將再度加速，目前任何股市大幅下跌仍會繼續考驗投資人敏感的神經，並可能引發更多拋售；另外，自四月底全球股市跌跌不休以來，緊張不安的投資者已經從美國股票型基金中贖回了近150億美元資金，並向債券型基金投資近290億美元。

幸而全球的通貨膨脹壓力已經在減低，近期各國公佈的消費者物價指數皆趨緩，因為原油價格與原物料價格皆有回落，這使得美國聯準會與歐洲央行可以安然度過升息的壓力，英國、紐西蘭、澳洲都暫時停止了升息，經濟成長率較低的已開發國家不會因升息而傷害其經濟；而新興市場，如中國與印度在高度經濟成長的形勢下雖仍必須升息，但也使得政府對於通膨的調控不致於雪上加霜。說到消費，五月份美國零售銷售額近十一個月來首次下降，但僅較四月份下降0.2%，表現優於經濟學家的預期，況且美國的消費旺季下半年才剛要吹起號角，啟富達國際認為目前只是黎明來臨前的黑夜，市場上任何對銷售趨於保守的預期都將對下半年的股市表現有利。

如之前所言，自四月底起的六週以來，美國股市已累計下跌了7%，這與前一次股市大幅回檔的今年二月至三月期間6.5%的跌幅趨於一致。但由於在情勢上，這次的下跌起源於經濟數據令人失望、對經濟減緩甚至勢陷入二次衰退的恐懼、QE2即將結束以及希臘債務戰線得不斷延長，如此多的利空衝擊使投資人更容易悲觀。本週Fed主席柏南克將會發表談話，預期將會說出緩解市場緊張情緒的話，並維持下半年經濟成長將好轉的論調，但啟富達國際認為這次的聲明必須要能夠有效降低市場上對於美國房市與就業市場的隱憂，才能達到安定市場人心的效果。

與此同時，援助希臘計劃的討論將近尾聲，應能適度緩解市場上的緊張情緒，昨日美國股市已率先展開反彈，如果不是曇花一現，那便是預期希臘債務終將順利解決的前兆，但之後歐洲央行若真的於七月升息，可能會因此加重債務國家的利息負擔而使援助利多功虧一簣，所以啟富達國際認為，援助希臘需要適當的配套措施，若最終能讓市場放心，股市可望展現短空長多的力道，重拾上漲氣勢。