啟富達國際新聞中心 2011-06-20 14:30

陶冬於19日發表對於上週國際金融所發生的情勢做出表示。上週希臘債務危機動盪不安，市場上已開始擔心是否會違約，並產生一波希臘恐成雷曼兄弟續集；此外，美國經濟數據不佳、美股下跌、原油走勢疲弱；中國通膨創新高，央行調升存款準備率；穆迪調降義大利主權評級。情勢普遍不理想。

針對希臘債務處理問題，陶冬認為希臘債務此難題無解，最後恐怕會演變成違約、退出歐元區、貨幣貶值的方式結束。此外，美國部分，陶冬認為不會推出QE3，聯準會應會持續保持超低利率政策。

陶冬最新文章《希臘難解困 聯儲靜觀變》一文：

上周市場還是有兩大線條，只是主副對調。主線是希臘違約風險，副線乃美國增長風險。

希臘政局動盪，歐洲大國在拯救計畫上又爭執不下，一度令市場擔心希臘違約在即，歐洲銀行股遭到狂拋，雷曼式金融風險回到投資者腦海，風險指數高漲，資金流入國債市場避難。同時美國的生產指數奇差，加深了市場對兩次探底的恐懼，美股繼續下挫，石油疲弱。中國的通貨膨脹再創新高，央行收緊銀根，商品市場受壓。天堂貨幣瑞郎、黃金被追捧。直至週五傳出德法領袖就希臘拯救方案達成妥協，市場才稍微喘定，不過當天穆迪又宣佈調低義大利主權評級的展望。

希臘債務問題，不止是希臘自己的問題，它牽扯到歐洲銀行和歐元，更隨時可能波及其它歐債國家，這就決定了歐洲大國在危機爆發之前，必出手相救。但是筆者又認為，希臘債務乃無解困局，最終恐怕要以“違約---退出歐元區---貨幣貶值”告終。然而在其它歐洲債務國家未穩定之前，在可以確認希債不至“火燒連營”之前，估計希臘是一個拖局，好消息壞消息交叉而來。

聯儲6月22-23日開會，這是QE2到期之前的最後一次政策會議。伯南克本指望QE2已積聚下足夠的動力，可以令經濟在無新的貨幣增量供應下滑翔式復蘇，可是最近的經濟資料卻令人失望。不過筆者仍認為推出QE3的經濟理由並不充分，政治條件也不成熟。預計伯南克在記者會上的言論與他6月7日演講的基調大致相同，重複“超低的政策利率仍將維持相當長的時期”，聯儲的立場是以不變應萬變。

本周焦點：希臘與聯儲，以及由此帶來的匯率變局。週末希臘政局的變化很重要。週二美國五月二手房銷售，4800K vs 5050K。週三聯儲的政策料不會有變，會後聲明及伯南克在記者會上的言辭十分關鍵。同日英格蘭銀行發佈上次會議的紀要。週五美國耐用品訂單，0.6% vs -3.6%。同日歐盟領袖開會，討論希臘援救方案。