啟富達國際新聞中心 2011-06-13 15:29

陶冬於12日發表一篇關於目前全球經濟情勢的文章。陶冬指出，美國上週經濟數據不佳再次引發市場對於經濟是否再次探底的憂慮，且聯準會主席伯南克堅持並否認關於QE3的可能性；中國部分，預計通膨將再度攀升；歐洲部分，因歐洲央行暗示七月將加息但歐元卻不升反跌，因歐洲央行與歐盟間產生分歧，此外，希臘債務危機處理方案仍存在不確定性。

此外，陶冬認為美國、歐洲與中國正進入年中疲憊期，但這並不代表經濟將再次探底，因目前通脹與通脹預期已有變化，除非經濟情勢轉變，否則央行能做的只有放緩緊縮貨幣的時間。而陶冬認為美國應可以拖6至9個月；中國想拖但不一定拖得起；歐洲則是不願意拖。

至於歐債危機部分，因歐洲央行總裁特里謝反對拯救希臘但又反對希臘債務重組；而德國拯救希臘的前提之一是債務投資者須對自身風險負責。因此，對於希臘債務該如何解決問題仍是讓人霧裡看花，摸不著頭緒。

以下為陶冬最新文章《放水難指望 歐債仍發酵》一文：

上周市場有一條主線---增長，和一條副線---歐洲央行。

相當令人失望的美國就業數字，激起市場對經濟兩次探底的憂慮，股市下挫，十年期國債收益率更一舉突破3%的關口。伯南克斷然否認QE3的必要，也令激進派失望。接著中國出口資料下滑，以及預計通脹創新高，使商品市場受壓。唯有美國農業部資料推高了農產品價格。歐洲央行暗示七月加息，歐元不升反跌，起因是歐洲央行與歐盟之間的分歧白熱化，六月下旬的希臘拯救方案仍存障礙。

毫無疑問，美國經濟進入“年中疲憊期”。不僅如此，中國和歐洲經濟也一樣（反而日本工業生產可能開始反彈）。然而，增長放緩未必預示著兩次探底，也未必意味著央行一定會再次放水。和去年年中相比，多了一年增長，多了一年利潤，多了一層保險。同時當下制約經濟的兩大因素（日本地震所帶來的產業鏈斷裂和高油價），可能最壞時間已經過去。更重要的是，通脹與通脹預期已有變化，央行放水的政治成本高了許多。除非經濟形勢急轉直下，不然央行能做的只有儘量拖後收緊銀根的時間。在這個問題上，美國可以拖6-9個月，中國想拖但未必拖得起，歐洲則不願拖。

歐洲央行總裁特裡謝不妥協式地反對第二輪拯救希臘方案，其立場之鮮明出乎許多人的意料。去年爆出希臘危機，歐洲央行率先行動，購入近40億歐元的希臘國債，隨後歐洲政客鼓吹債權人（包括歐洲央行）必須自願減債。同樣一批政客又在要求歐洲央行參與第二輪拯救。特裡謝明言無意加入，並堅決反對任何希臘債務的軟性重組。德國拯救希臘的前提之一，是債券投資者必須風險自負，看來希臘問題以及之後的葡萄牙問題，仍是夜長夢多。

本周焦點：通貨膨脹。週二中國公佈五月經濟資料，通脹與工業生產同受市場重視。日本銀行同日開會，料政策無改變。英國五月CPI，4.4% vs 4.5%。週三美國CPI，0.1% vs 0.4%，核心CPI維持0.2%。歐洲四月工業生產，環比-0.3% vs 0.2%。週四美國新屋動工，540K vs 523K。週五美國密執根大學消費信心指數，72 vs 74.3。

(林盈秀 編輯)