啟富達國際 研究團隊

歐洲央行(ECB)行長特里榭(Jean-Claude Trichet)週四暗示下個月將上調官方利率，並表示對通貨膨脹壓力保持高度警惕；在之後回答記者提問時，特里榭更明確表示，目前的形勢是歐洲央行很可能在下次政策會議上升息，眾所周知，其實央行永遠不會預先作出承諾，他雖然也說不會對「加息幅度」做任何暗示，但在歐洲通貨膨脹預期升高的情況下，央行在七月升息似乎也是照章辦事，而自從四月開始ECB就煎熬在希臘債務危機與超過預期的通貨膨脹之中，因此，我們今天就從希臘債務與歐洲通膨兩點來討論。

特里榭昨日(6月8日)強調，歐洲央行仍反對希臘進行任何形式的「非完全自願且帶有強迫性的債務重整」，他一向站在反對希臘步入債務重整的立場，並認為如果希臘進行私有化和直接對內投資，也等同於私營部門對償還債務作出了貢獻，而不會損害外界對希臘主權債券的信心，相反的，若私有化不能順利進行，希臘將承受在預算赤字與沉重外債的雙重壓力下。特里榭表示歐洲央行將繼續通過定期再融資操作，按希臘銀行所需金額提供貸款，這一政策將再維持三個月。希臘週四亦公佈了一項嚴厲的五年期緊縮計劃，包括向所有納稅人徵收特別危機稅、削減福利和公共部門支出(包括裁員)以及加快實施私有化，經過討論，希臘內閣批准了總額接近283億歐元的緊縮計劃，再向希臘獲得債務紓困邁進一步。而由IMF、ECB與希臘政府組成的三方代表團目前預期，希臘經濟今年將萎縮3.8%，明年將恢復增長。

特里榭在周四(6月8日)指稱目前歐洲物價面臨上漲風險，歐洲央行提供的充裕流動性可能助長了通貨膨脹壓力，不意外的，通貨膨脹壓力主要也是來自能源和大宗商品市場。歐洲央行已微幅向上修正了對2011年經濟成長和通貨膨脹率的預期，但對2012年經濟成長和通貨膨脹的預期基本不變；根據歐洲央行目前估計，今年歐元區本地生產總值(GDP)將增長1.5%-2.3%，通貨膨脹率平均為2.5%-2.7%；2012年歐元區的GDP增加幅度為1.6%-2.8%，通貨膨脹率將為1.1%-2.3%，未來幾個月通貨膨脹率將保持在遠高於2%的水平，防止通貨膨脹預期繼續上升依然至關重要。

綜合以上所述，希臘風暴已接近尾聲，歐洲的通貨膨脹預期仍高，因此對於歐洲央行來說，升息的動機也將提高，雖然上個月以來經濟成長的腳步趨緩，但是包括美國聯準會、IMF都預測至今年年底全球景氣會恢復較強勁的成長，藉時通貨膨脹將如影隨行，七月若如預期升息，也只是順應了當初四月特里榭對於通膨壓力所做出的承諾，是否代表歐洲地區能在連串的債務危機擾亂之後繼續強勁成長，值得繼續觀察。