啟富達國際 研究團隊

備受矚目的美聯儲褐皮書經濟報告用其審慎樂觀的措辭為美元送來好消息。在美元被聯邦政府債務問題困擾之際，褐皮書對於經濟的樂觀看法造成美元的反彈；美聯儲(FED)周三(6月8日)在華盛頓發布的褐皮書報告中，5月美國一些聯儲地區的經濟增長放緩，受累於食品和能源價格上漲和日本強震導致供應中斷。在報告之中確切提到美國經濟成長雖有減緩但仍在擴張，審慎樂觀的措辭亦讓市場放心不少；數名聯儲官員更對美國經濟前景作出了正面預期，恰巧呼應了聯準會主席柏南克日前認為經濟在年底將重回強勁成長的言論；另外，美國經濟也並沒有疲弱到需要進一步刺激措施的地步，亦可預期美國結束QE2之後不會推出QE3，市場資金將大致維持目前水準。

如果美國聯邦政府最終出現債務違約，那麼上述因素對於美元的提振效果可能立即化為泡影，因此在歐洲債務危機之後將為世人所關注的就是美國，國際評級機構惠譽(Fitch)周三表示，若美國債務上限未能在財政部設定的最後期限前上調，美國主權債評將被置於負面觀察名單中。雖然美國聯邦政府出現債務違約的機會微乎其微，但也正是因為其影響是更為龐大的，所以對於市場上造成的心理壓力也更大。周三(6月8日)紐約時段午盤，美元指數基本處於73.90附近狹幅整理，盤中最高觸及73.97，自前一交易日曾一度觸及73.50水平的一個月低點反彈，加之昨日美國貿易赤字降低亦對美元形成支撐。

印尼決議利率不變之後，巴西跟南韓相繼升息至12.25%和3.25%以應對通貨膨脹的壓力，這似乎顯示雖然韓國的汽車產業與出口皆有所下滑，但並沒有降低對於通膨的預期；然而現在關於利率還有一個現象需要注意，就是巴西與印度的殖利率曲線出現了倒置，目前愛爾蘭與葡萄牙的殖利率有最明顯的倒置現象，但這是兩個已經陷入衰退泥沼之中的國家，如今巴西與印度將會步其後塵嗎？

巴西股市在上個月出現了大幅的回檔，而如今雖業已回穩，但若巴西的利率已升到頂點，也將是經濟開始衰退的徵兆，新興市場是否有泡沫化的危機是全世界現在即將熱烈討論的話題，包括中國的房價能否受到成功的抑制，投資銀行美林說中國不存在房價泡沫的問題，雖然最近不看好中國房地產市場前景的人越來越多，但這些人並不瞭解中國房市的真實情形，事實上，繁榮的房地產市場還未能跟得上數百萬農村居民為尋找更好的生活湧入中國各大城市的形勢；新興市場目前是全球經濟成長的領頭者，若他們率先進入衰退，其他地區的經濟復甦也將破滅，然而，目前跡象尚不明顯也缺乏強力證據，美國與歐洲的央行才仍然能夠對今年下半年經濟發表樂觀的看法。