啟富達國際  研究團隊

美國股市昨日(6/8)再度收低，標普500指數收挫1.23點或0.10%，收在1284.94點。道瓊工業指數收挫19.15點或0.16%，收在12070.81點，抵銷盤中一度高達89點漲幅。那斯達克綜合指數收挫1.00點或0.04%，收在2701.56點。費城半導體指數收漲2.30點或0.55%，收在417.64點。標準普爾500指數刷新近一年來最長連黑紀錄，市場推估主要因為復甦依舊遲緩，且聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克仍未暗示會有新一輪經濟振興方案，造成投資人對經濟前景擔憂加深。昨日美股盤中的上漲，主要是反映企業對於獲利成長前景仍然看好，使得近一個月以來的跌勢已造成美國股市本益比偏低，根據彭博社(Bloomberg)數據顯示，標普500指數目前的本益比約12.2倍，寫下逾9個月來新低。

近期公佈的數據顯示經濟呈現疲軟，5月美國失業率升抵9.1%便是其中之一，就業市場之外，銀行所持有的龐大預售屋數量也使民眾對房市躊躇不前，減緩了房市的復甦；凡此種種，聯準會把目前趨近於零的基準利率維持到明年的可能性提高許多。同時，柏南克與聯準會其餘決策者打算在本月完成6000億美元債券收購計畫，而他們正在商討收回刺激方案可運用的工具；柏南克在昨日指出，聯準會應該要維持空前貨幣刺激政策，以提振「成長不均」且「緩慢到令人沮喪的」經濟復甦，雖然近來通膨升溫造成隱憂，他卻不認為有太多通膨範圍擴大或深植於經濟的證據。

著名經濟學家謝國忠6月7日在他的文章中指出，今年的股市恐慌來得比2010年要早一些；因為油價高漲、美國房地產市場低迷、歐洲主權債務危機、日本衰退，再加上新興經濟體由於通貨膨脹而採取緊縮政策，上述因素都給全球股市造成了下跌壓力，而這一輪的最大泡沫將出現在政府債券領域，因為政府債券被認為是最安全的資產，資金大量流入這一資產類別，他並認為債券泡沫將會在2012年最後一個季度破裂，因為市場對於債券可靠性的疑慮會升至頂點。

就Fed主席柏南克昨日的演講內容來看，對於股市反而是短空長多，因為若他明確地表達了美國經濟將迫切需要QE3，那就等於是暗示景氣衰退的機率已升高，屆時就不是成長趨緩而已了，雖然股市短期內會因為預期市場熱錢增加而有一波漲勢，但經濟落入衰退的代價何其昂貴；相反的，結束QE2並適度地收回市場資金，與每一次升息背後的意義是相近的，從歷史經驗來看，是短空長多的開始，股市雖回檔修正，但可期待之後的經濟數據逐漸轉佳，這點也與昨日柏南克所言第四季經濟復甦將轉強不謀而合；因此，冷靜思考決策者言論背後的意義，不因一時利空消息紛陳就遠離市場，才是睿智投資者所應為。