啟富達國際 研究團隊

美國聯準會(Fed)副主席Janet Yellen指出，Fed發現部分市場有泡沫跡象，未來幾個月將會密切觀察進一步發展；但他亦表示目前還未出現嚴重的資產泡沫，其言論被認為是支持在中止QE2之後不會立即升息的立場。Yellen同時指出，雖然近期美國所公佈之經濟數據不如預期，在失業率未降、短期通膨壓力偏低的大環境下，將美國利率保持在歷史新低水位的做法仍然適當，但Fed深知寬鬆貨幣政策所伴隨的風險，必要時一定會採取行動；如此說法顯示了美國聯準會在經濟成長趨緩的事實上必須安撫大眾對通膨的憂慮，另一方面也暗示此時仍不是升息的時候。Yellen並表示，美國在如今超低利率的環境中，民眾在投資報酬率較高的資產時，可能會變得更加積極且忽視風險，而市場上正有部分類似如此的資產需要密切關注。且因利率趨近於零，導致眾多基金最近可能開始運用高度財務槓桿獲得較高的利潤，聯合槓桿貸款(syndicated leveraged loan)市場的價格最近也開始上升，這代表先前商品市場及股市內充斥著大量投機資金，此熱絡現象已經提高整體風險，漲勢需要休息以免達到不可承受的地步。

美國勞工部6月2日公佈，上週首次申請失業救濟金人數減少6,000人至42.2萬人，而預估值為41.7萬人，預估區間介於40-44萬人之間。美國上週首次申請失業救濟金人數的4週移動平均值較前週修正值439,500人減少14,000人至425,500人，則是逾一個月以來的新低。過去以來Fed一直以低利率的環境期望挽救高失業率，部分Fed官員已開始擔憂超低利率可能會造成新的經濟泡沫。根據彭博社報導，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長Narayana Kocherlakota日前曾表示，若核心通膨在今年上升1.5%，則聯邦基金利率也應在今年調升約50個基點，根據他的預測，聯邦公開市場操作委員會(FOMC)或許應在今年底溫和上調利率；但也有其他Fed官員持不同看法，波士頓聯邦準備銀行總裁Eric Rosengren日前指出，要讓就業市場已經走在復甦的路上才算具有升息的成熟條件；最近關於房地產與就業市場的數據公佈都低於預估值，要使失業率明顯下降和支撐房地產市場，則必須維持低利率和弱勢美元。

在希臘主權債違約危機尚未落幕之際，即將退休的歐洲央行(ECB)總裁特里榭 2日在演說中表示，各國政府應考慮設置一個統籌管理歐元區事務的財政部，但根據歐盟條約，成員國財政各自獨立，若要加以干預必須進行修法才行。特里謝認為，他所提出的財政部要能直接監督財政困難國家的改革方案與預算，同時能在國際金融機構代表歐元區；去年間希臘首開先例向歐盟尋求金援，之後歐盟與國際貨幣基金組織(IMF)聯手提供1,100億歐元的紓困貸款給該國，經過一年之後，近來甚囂塵上的違約傳言令歐元區有如被主權債務危機烏雲罩頂，雖然德國總理日前已改口支持援助希臘，排除債務重整的選項，讓此事露出一線曙光，但由特里榭拋出的議題可看出，各債權國無不希望能加強監督債務國的權力，雖然這在以往會被視為干涉各國施政，但在今日卻可如此振振有詞，不難猜測希臘日後的預算方案將會被強力干涉，而延宕多時的援助應可拍板定案。

S&P500指數1日大跌2.28%，單日跌幅創2010年8月11日(2.82%)以來新高；芝加哥選擇權交易所(CBOE)被視為衡量市場恐慌氣氛的波動率指數 (VIX)1日暴漲18.45%為18.30，雖然仍低於20，表示投資人整體上保持樂觀，但也表示近日股市表現恐將會有大幅波動；不只是因為歐債解決方案尚未出爐，加之六月剛開始美國經濟數據就讓市場大失所望，目前尚未出現經濟即將恢復動能的證據，以致股市上部分資金退出觀望；韓國前日公佈的製造業指數與昨日美國公佈的工廠訂單皆下滑，顯示在汽車產業已經開始受到日本震災的影響，再者，工業生產達到飽合，庫存持續升高，若民間消費無法成長，則經濟前景堪憂；而消費者信心與油價、物價息息相關，在油價漲勢暫歇，通膨壓力稍減，美國維持低利率更長一段時間的扶助下，相信經濟將能重拾成長動能。