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股市究竟是底部已現還是曇花一現?
日期
2011-06-01
啟富達國際 研究團隊
上週投資人的心情因關注歐洲債務危機而七上八下，本週突然傳出令人振奮的好消息，希臘獲得援助的機率大增，德國對希臘債務重組的態度有所軟化，週一股市可謂普天同慶、全球皆漲；但稍晚即將揭開本週一連串美國經濟數據公佈的序幕，而公佈的三項數據都低於預期，看來本週局勢將一波未平、一波又起。雖然美國經濟已有部份出現改善，但房屋市場持續低迷，國內失業率保持高點，加之法拍屋持續入市，對房屋銷售和價格形成壓力。全美房地產經紀人協會 (NAR) 上個月表示，4 月成屋銷售月減 0.8％，房屋價格則萎縮 5％；美國經濟諮商局 (Conference Board) 發表報告表示，由於民眾對於未來就業前景感到略為悲觀，加諸國內油價上漲的壓力，5月消費者信心指數向下滑落。美國所公佈的經濟數據進一步顯示其成長趨勢正減緩，但仍在成長的軌道上前進，本週的觀察重點從歐洲轉移到美國。
受到希臘債務問題露出曙光的激勵，英國 FTSE100指數上揚51.12點或0.86%，收報5989.99點；德國DAX指數則漲133.39點或1.86%，收報7293.69點；法國CAC40指數揚升64.41點或1.63%，收報4006.94點，由此亦可見上週的歐債消息影響投資人心理至深。如今，歐盟可能會為希臘提供一項最新的650億歐元的援助計劃，這項計劃可能包含來自於歐盟和IMF的附屬抵押品貸款，同時還可能包括對希臘私有化計劃進行史無前例的外部監管等措施。歐洲任何一個債權國都會擔心今天借給希臘的錢再也拿不回來，因此他們需要配套措施，而這個配套措施需要由他們說了算；然而無論是國有企業私有化或是削減財政預算都會激起希臘人民的擔憂與怒吼，數以萬計的民眾已在首都抗議近一個禮拜，因為擔憂私有化與緊縮的財政政策會大幅提高失業率，惡化治安；但是為了增強投資者對於希臘政府的信心，這些措施已箭在弦上，新的預算方案也將在近日出爐。希臘在2013年底前有600-700億歐元的債務需償還，歐盟和IMF繼去年答應金援1100億歐元之外，必須再借希臘300-350億歐元；另外，歐盟可能施壓希臘銀行等國內主要債權人延長債務，如果任希臘執行債務重整，其債務將會引發區域性乃至於全球性下一次的金融風暴，此為歐盟與IMF所不樂見的。
歐元區5月份的通脹水平從4月份的2.8%回落至2.7%，而經濟復甦也正失去動力，通貨膨脹稍降給歐央行維持利率不變提供了更多空間；但過去一年原油價格已經上漲38%，這給企業盈利和轉嫁更高的成本帶來了壓力，但從企業獲利來看，從金融風暴以來進行的降低成本發揮了不錯的功效，但通膨預期使得5月份衡量家庭未來一年中購買大件物品能力的信心指數下降。如同美國，如果消費者信心沒有辦法恢復，將會使得經濟成長受阻。德國5月份失業率下降至7%，德國不斷下降的失業率凸顯了德國經濟的彈性。目前，歐元區的經濟增長由德國和法國推動，IMF認為德國經濟2011年可能連續第二年實現3%的增速，因其持續繁榮的經濟復甦，德國的商業信心在過去一個月中意外的保持穩定。
投資名人格羅斯表示，明年總統大選之前美國不大可能以實際行動解決赤字問題，這可能讓美元持續弱勢，但這種局勢將有助於股市上漲；他所執掌的太平洋投資管理公司也正在投資新興市場，比如巴西、加拿大以及墨西哥國債。另外投資大師索羅斯上個月出清所有黃金部位，引發市場騷動，掀起金價泡沫化陰影，投資人紛紛出現其他猜測，雖然有更多基金經理人勸告大眾金價在1500美元以下都可以”逢低買進”，但如今令人反思的是，這波反彈可以持續多久？股價及商品價格的修正已經結束了嗎？這必須持續關注本週美國的經濟數據。
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