根據費城Fed銀行周四公布的調查報告顯示，費城地區5月製造業活動成長，但成長速度已較幾個月前大幅減緩。費城Fed 5月製造業指數下降至3.9，與分析師原本預估上升至20.1大相逕庭，而該指數4月為18.5。雖然該指數高於零，代表製造業成長，但數據顯示成長力道已大幅減緩。另外，美國不動產協會(NAR)周四公布，美國4月成屋銷售意外下降0.8%至年率505萬棟，4月成屋銷售中間價格較去年同期下降5%，4月餘屋上升9.9%至387萬棟，顯示房屋市場交易仍然疲弱。就業市場方面，截至5月14日當周美國首次申請失業救濟人數減少2.9萬人至40.9萬人，優於市場預期，為近一個月來最低水平。綜合以上所述，美國經濟復甦似乎有趨緩跡象，但市場上資金依然氾濫，所以預計寬鬆的貨幣市場依然可以持續刺激美國經濟；不過，相較於年初亮麗的數字，將來一段時間內公佈的數據將可以有效降低投資者過於樂觀的預期，接下來，大家最為關注的就是美國聯準會升息的時間表。

 

18日公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，幾乎所有聯儲官員都同意，通往未來收緊資金的第一步應該是8月開始停止對抵押房貸本金的再投資，多數成員都傾向於先提高短期利率，再出售美聯儲持有的證券資產。會議報告指稱，討論退出策略並不意味著緊縮政策將很快開始實施。而各位聯儲官員達成共識，認為需要在中期內削減美聯儲持有的證券資產總量，基本上僅僅保留國債資產。但是自上次4月份FOMC會議以來，原油價格出現下跌，金融市場通貨膨脹預期也得到緩和，這些都為美聯儲實施退出策略減輕了壓力；目前美國經濟成長速度已趨緩，所以當前至年底預估都不是美聯儲升息最有可能的時間點。我們仍然可以審慎樂觀地期待美國年底的消費數據，因為就業市場稍有好轉將會帶動消費，而消費是經濟能否持續向上的要素之一，倘若年底銷售數據不佳，那經濟復甦將無以為繼，美聯儲要升息更是希望渺茫。

 

歐洲央行相對於美聯儲較早開始實行收緊貨幣政策的路線，該央行在4月升息，為2008年7月以來首次，因此較之美元，利率前景仍然有利歐元。歐元區與美國之間的利差一度助推歐元兌美元短線走強，但隨著市場開始關注歐債危機，歐元又遭遇回挫。技術面上看，歐元兌美元連續四個交易日出現反彈，隨機指標出現向上發散，MACD指標在零軸附近跌勢趨緩，顯示短期反彈動能趨強勁。再者，若歐債議題告一段落，歐洲相對強勁的經濟成長將會促指歐洲央行有較大的升息壓力，趨勢上將更進一步擴大歐美利差，因此包括高盛、匯豐在內的等機構，仍認為美元將持續維持弱勢。

 

我們看回台灣，行政院主計處今(19)日將去年第4季經濟成長率修正為7.13％，較原先提高0.21個百分點。今年第1季經濟成長率初步統計為6.55％。由於全球景氣表現審慎樂觀，上修今年經濟成長率至5.06％，較4月預測5.04％提高0.02個百分點。主計處也預測100年經濟成長率5.06％，較4月預測5.04％提高0.02個百分點，平均每人GDP 2萬933美元，平均每人GNP 2萬1,548美元，CPI上漲2.10％；亮麗的經濟數據也將為下半年大選行情加溫。但相信社會上大多數人仍然認為這是無感復甦，現今台灣社會已M型化，不只所得M型化，連消費也M型化，大前研一所著「一個人的經濟」書中對台灣多所著墨，他先大力稱讚台灣與大陸經濟邁向合作的作為，也看好兩岸經濟融合的加乘效果，但在產業轉型上，他更以現今的日本為鏡，給台灣點出了一些方向。如今最大的市場已是一個人的市場，不只包括一般人所認為的單身族，也包括了中年離婚與老年喪偶的族群，企業應該專注於個體的需求，無論是產品或是服務，要具備小、快、好三點。其中的「小」是指產品的量要小，「快」是指產品或服務要夠便利，「好」是指品質要高。台灣變成窮忙族的溫床是因為始終不能提高產品的附加價值，總是以低價與人競爭，如此惡性循環之下對產業與人才都極為不利，大前研一認為準確掌握消費心理就能去除削價競爭的迷思。在全球復甦，兩岸合作，台灣經濟漸趨好轉的大環境下，台灣政府更需自強，積極讓產業轉型，才能讓無感復甦真正轉變為有感復甦。