在黃金市場運行的每個大小周期中，都會受到基本面因素諸多的影響，今年12月份也不例外。就小周期而言，上周奧巴馬推出的減稅計劃，國內加息預期日益膨脹，歐債危機的時隱時現就成為了現目前市場關注的焦點，並且這3者對黃金市場的影響仍在繼續。雖然金價12月份走勢仍是個謎，但筆者認為，國內央行是否加息的影響更為關鍵。
首先，11月初公布10月份4.4%的CPI數據後，迫使金價重挫50余美元，可以說是金價在幾次衝高後最大回調，就是基於此，不得不令一直持有黃金多頭的投資者擔憂。而市場並不是我們所能左右的，面對日趨升溫的加息預期，我國央行率先在上周五就宣布：從12月20日起，上調存款准備金率0.5個百分點，這是本年度的第六次上調，使得准備金率達到創紀錄的18.5%，凸顯我國央行對經濟過熱、通脹壓力上升的擔憂，而同時金價當天再度下探了1370一線，日線上大十字星也為12月份金價的走勢增添了更多的不確定性。
我國11月再次出現高額貿易順差。在進出口均強勁增長的情況下，貿易順差達到229億美元。這也加大中國當局面臨的加息及讓人民幣升值的壓力。而現在國際形式的大背景是：國際社會持續對中國施壓，要求其加快人民幣升值步伐。尤其是在最近幾周，人民幣兌由數個主要貿易伙伴國貨幣組成的一籃子貨幣的匯率都有所下降就是最好的例子。所以，我國國務院將明年的貨幣政策的基調由“適度寬松”調為“穩健”也是情理之中。
而更令投資者沒有想到的是，11月份國內的CPI竟然為5.1%，遠高於預期的4.7%，是2008年7月以來的最高升幅。這份數據很可能令外界更加擔心，通貨膨脹上升將促使政府採取更多緊縮措施。只要這樣的預期一直沒有被市場所消化，它將成為金價再度衝高的最大阻力之一。
其次，為了應對世界各國大局拋售美國國債的行為，美國總統奧巴馬當地時間上周一公布一項妥協協議，將把布什政府時期的全部減稅政策延長兩年，向上月在國會選舉中大獲全勝的共和黨作出讓步。
他表示，同意暫時為所有納稅人延長減稅期兩年，包括其一直呼籲的中產階層人群以及共和黨要求的高收入人群，奧巴馬還同意將2011年所有商業投資納入減免範圍。與此同時，奧巴馬也呼籲將失業救濟延長13個月。其實，面對一直不能有所好轉的失業率，這也是一項無奈之舉。
而對於美元短線上的強勢來說，近來不錯的經濟數據也是提振其微漲的原因之一。
原因之二，美國延長減稅政策的提案推高美國國債收益率，基准10年期國債收益率周二紐約盤中一度觸及6月25日以來的最高水平3.15%，當時收益率為3.17%，周二收盤也創下2009年6月以來最大單日漲幅。美國國債收益率大漲，提振了美元走勢，美元/日元周二創下近三個月以來最佳單日表現。美元持續性的在80關口徘徊不定的走勢也決定了黃金未能大跌或者大漲，美元大區間內盤整的延續必然帶動金價在1365─1410之間的調整。
而歐洲方面，穆迪周一將匈牙利公債評級由BAA1下調至BAA3，展望為負面，並表達了對匈牙利財政狀況和外部缺陷的擔憂。除此之外，惠譽也在上周四將愛爾蘭長期本、外幣發行人違約評級分別由"A+"下調至"BBB+"，展望為穩定。惠譽稱，下調愛爾蘭評級主要反映了銀行體系重整和支持措施的額外財政成本。公共財政惡化的幅度和速度，以及愛爾蘭銀行債務及存款擔保將帶來或已產生的財政風險，都顯示愛爾蘭主權評級狀況已經不適合"A+"級的評級。該機構補充道，愛爾蘭經濟前景具有高度的不確定性；雖然愛爾蘭獲得了大量由歐盟和國際貨幣基金組織提供的援助資金，但是愛爾蘭疲弱的經濟前景以及不確定性增大，預計難以通過市場融資。所以，避險情緒的時隱時現也是投資者在12月余數不多的交易日內日需要關注的動向。
