分析人士表示，西班牙的就業和房產等問題不容樂觀，該國可能成為下一個發生主權債務危機的歐元區國家。

綜合媒體11月25日報導，西班牙的公共財政狀況比愛爾蘭、希臘或葡萄牙健康，而且在全球金融危機期間，西班牙也是少有的幾個銀行系統沒有出問題的國家之一。但分析人士表示，不應忽視西班牙成為爆發債務危機的又一個歐元區外圍國家的可能性。

樂觀人士的證據主要是西班牙相對較低的政府債務。國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，2010年西班牙政府總債務占國內生產總值(GDP)的比例將在63%，遠低於葡萄牙的83%，愛爾蘭的94%和希臘驚人的130%。經濟學家認為，一旦債務占GDP比例達到90%左右，發生金融危機和債務違約的風險就會大大增加。

由於西班牙需要應對自身財政赤字的結構性問題，未來幾年債務占GDP的比例會繼續上升。IMF預計到2014年西班牙債務占GDP的比例也只會達到80%，而且屆時經濟增長和政府緊縮財政應會使赤字得到控制。

然而，據IMF預測，西班牙2010年的失業率為20%，比葡萄牙整整高出一倍，更是高於愛爾蘭的13%和希臘的12%。一個勞動年齡人口中每五人就有一人失業的經濟體不可能健康，即便把為了逃避嚴格的勞動法，失業人群中將有很大一部分被非正式雇傭的因素考慮在內，情況也不容樂觀。

此外，經常項目赤字占GDP的比例在5%左右也凸顯出西班牙經濟總體的非健康狀態。與愛爾蘭、希臘、葡萄牙一樣，西班牙對德國的競爭力越來越弱。過去十年之中，德國的單位勞動力成本僅上升5%，而西班牙卻上升了33.3%。這意味著，除非德國通貨膨脹率顯著上升，否則像西班牙這樣的歐元區外圍國家為了恢復競爭力，將長期面臨通貨緊縮壓力。

西班牙也是歐洲住房市場問題最嚴重的國家之一。與愛爾蘭一樣，西班牙也存在房產泡沫以及相應的建筑市場過熱問題，產能大量過剩，大量房屋空置，建筑行業岌岌可危。2008年頂峰時期，西班牙房價比2000年上漲了2.4倍，同期愛爾蘭房價僅上漲一倍。不過相比此后愛爾蘭房價下跌37%，西班牙房價只下跌了大約10%。

分析人士稱，產能過剩、經濟疲軟、通貨緊縮壓力、高負債等各種理由令西班牙房價的下跌還將持續很長一段時間。隨著房價走低，西班牙的世界級大銀行的資產負債表將變得與美國最糟糕的次貸發放機構一樣。再加上西班牙銀行業在葡萄牙主權債務方面的風險敞口，已經可以預想到銀行業批發金融業務末日的來臨。

西班牙基本面不容樂觀，這也是為什么該國5年期國債信貸違約掉期的費率能從年初不到100個基點上漲到現在超過300個基點的原因。年初時愛爾蘭國債信貸違約掉期的費率為150個基點，夏季中期時上漲到200個基點，而近日已漲到600個基點。

分析人士表示，與愛爾蘭、希臘和葡萄牙不同的是，如果要救助西班牙，規模會太大而不好實施。西班牙銀行業總資產近3.5萬億歐元，比愛爾蘭、希臘和葡萄牙三國銀行業總資產之和還要高出近1萬億歐元。

(徐明明 編輯)