知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，美聯儲對每個月的流動性注入，長期而言對市場是一利空，雖然近來美元表現不差，但二次量化寬鬆是美元的劣勢之一。

上週重要消息不斷，市場起伏波折。 週一美國ISM和中國PMI數據逞強，全球經濟增長前景改善，各國數據有步出疲弱期的跡象。 週三美國聯儲推出6000億美元的新一輪量化寬鬆，日本、歐洲並未跟隨出招，美元走弱。 週五美國的非農業就業大大超出預期，令市場必須對經濟復甦與量化寬鬆作出新的評估，美元轉升，美股牛皮，商品與黃金續漲。

伯南克的QE2，將央行的貨幣政策推入新的一章，超寬鬆的貨幣環境堂而皇之地常態化、合法化，央行甚至通過每月的流動性注入規模來調整市場的預期，成為新的政策工具。 筆者認為QE2對美元是一個長期利淡因素，直至其他情況出現（如美國經濟復甦或其他國家陷入危機）。 十月非農數字良好，美元打贏一場戰鬥，不過QE2對美元則意味著戰役性劣勢。

最近出現美股、商品、黃金與美元共升的局面，這是否意味著美元同風險資產之間的負關聯關係發生改變？ 的確，美國經濟復甦的故事，可以令美元、美股與商品同時上升，通脹預期還可以帶動黃金價格。 不過，目前的美國經濟復甦並不可靠，失業人口中許多面臨技能上的錯位，失業率一時難有大的改善。 這種情況下，股市與商品的上漲有賴於量化寬鬆下投資標的的上移，有賴於美元套利交易與金融槓桿的發力。 筆者相信美元對風險資產的負相關性，在一段時間內仍會維持。

本週焦點仍是美元，市場必須在QE2和非農就業中尋找出美元新的走勢，中國的通貨膨脹及工業生產數字也可能影響市場氣氛。 本週數據相對較淡靜。 週四日本九月機械訂單，預計-9.5% vs上期的10.1%。 週五歐洲第三季度GDP0.6%（環比）/2.2%（同比）vs 1.0%/1.9%。 同日美國密執根大學消費信心料大升至75.0 vs 67.7。