鉅亨網新聞中心　(來源：FXCM)　2011-02-08 08:30:31　

USD：美元：基本面脆弱，反彈難言反轉

一周之內，美元峰回路轉，上周下半段，美元企穩反彈，似乎拉開了反轉序幕。然而，反彈的力度與持續性仍要打個問號，因為上上周美元的上漲同樣曾令我們燃起對美元的期望，但隨後化為泡影，標普500指數好不容易跌破上升趨勢線，卻又很快收復。我們必須確定上周是何種因素推動美元走強。通過深度挖掘基本面之後，我們認為美元反彈并無堅實基礎，很有可能再次回落。

回顧上周，美元的反彈可能受到兩大因素推動：重大風險事件以及風險偏好趨勢。美國經濟數據對其整體經濟情況的反映值得注意。消費者以及企業的健康程度能夠直觀地反映美國經濟是否在增長以及回報方面超過其全球競爭對手。其中個人支出、制造業及服務業活動指數錄得增長；但謹慎的基本面交易商可能對就業數據分項以及個人消費支出通脹數據大失所望。非農就業人數差於預期；失業率隨下降，但就業人口和參與率落至26年低點讓人大失所望。若就業及薪水無法增長，美國經濟很難維持目前的增長速度。至於美聯儲關注的通脹數據，處於歷史的低位的通脹水平令加息預期基本化為泡影。

上周的經濟數據并不令人滿意；因此美元的走強可能得益於風險厭惡情緒。然而，風險情緒的晴雨表標普500指數方才創出兩年半新高。如果市場整體情緒沒有惡化，美元很難守住反彈成果，繼續走強更是無望。此時，能夠真正推動美元走強的因素為數不多，風險偏好趨勢首當其沖。作為避險貨幣，美元走強的理想環境是：股市、企業債券以及投資商品價格的全面下跌，金價、匯市以及融資貨幣的集體上揚。若上述條件僅出現一兩項，美元不會得到太大支持。經濟數據方面，預計不會令匯價產生太大波動。消費者信貸將反映借貸條件，NFIB小企業信心指數將反映大型集團的招聘預期，預算月度報告將反映赤字情況，密歇根大學消費者信心指數將反映美國消費者的消費意愿。但以上數據都與美國經濟增長速度、風險偏好趨勢以及加息時機無關。

盡管作為交易商，我們應該觀察市場的最新動態，但長期趨勢同樣值得關注。在不遠的將來，有幾項事件引人擔憂：美國國內收益率的低迷，創紀錄的財政赤字，經濟刺激措施的退出。不要忽視它們。

上周後半段，歐元兌美元出現了重大反轉跡象，歐元未能守住新高，周五收盤反而創10日內最低收盤價，匯價恐有大幅修正的可能。上周一開盤後，美元全盤急劇下滑，但後半周的反轉暗示著短期內美元可能走強。

值得注意的是，歐元/美元未能守住數月新高，并在高位出現了“黃昏之星”看跌K線組合。歐洲央行意外的溫和言論可能是造成歐元由強轉弱的導火索。

萬眾矚目的歐洲央行利率決議以及美國非農就業報告公布後，歐元匯價波動歸於平緩，但這不能保證匯價在數日內將再創新低。若歐元果真就此見頂反轉，匯價日內應該出現大幅波動。本周將公布的歐洲經濟數據重要性屬於次級。將於北京時間周四17:00公布的歐洲央行月度報告需要關注。

鑒於歐洲央行的言論措辭引起歐元匯價的強烈波動，若央行月度報告再次出人意料，歐元/美元匯價可能大幅波動。歐洲央行行長特里謝在上周四的政策聲明中就通脹發表溫和言論，市場大吃一驚。市場本來預期歐元區高漲的物價將迫使歐洲央行迅速加息，歐元因此走強，但特里謝稱核心消費者物價水平處於相對良性的趨勢，這給加息預期潑了一盆冷水。

隔夜指數掉期顯示歐洲央行最早將在今年下半年加息，歐元隨之回落。

交易商們心中的最大疑問顯而易見：這是歐元/美元大幅修正的開始嗎？我們的技術分析師認為這的確可能引發歐元/美元出現重要拐點。基本面尚不明朗，不過美國非農就業報告相對令人滿意，可能預示著美國經濟復甦開始提速。非農就業人數變化大大低於預期，但是美國全境的惡劣天氣可能是此數據出現大幅偏差的原因。密切關注歐元/美元匯價本周如何開局，這將為本周乃至整個2月的交易定下基調。

GBP：英鎊：風險趨勢若劇變，英國央行強硬言論也枉然

貨幣政策仍是本周焦點，英國央行將公布2月利率決議。隨之公布的政策聲明和最新的季度通脹水平預測尤為重要，市場將據此解讀央行將如何處理高企的通脹水平與下滑的經濟增長之間的矛盾，同時政府財政緊縮計劃逐漸對整體經濟構成負面影響也令央行難堪。

交易商們似乎傾向於央行擺\出強硬立場。瑞士信貸顯示英國央行一年內加息的預期達到一年以來的最高水平。這不無根據。雖然英國2010年第四季度GDP季率令人失望，但2010年的整體增長超過了央行預期的年率1.17%，達到1.6%。同時，通脹水平達到8個月高位，央行金恩與其他委員過去一年多次聲稱CPI將自然回落，但事實卻與愿望相反，這令英國央行難堪，畢竟維持物價穩定是央行的主要任務。央行1月會議紀要同樣顯示央行可能選擇優先控制物價，經濟衰退的風險傾向於延後處理。

總是，這為英鎊打開了上漲之門。不過加息預期并不是推動英鎊走勢的首要因素，英鎊/美元匯價與潛在風險偏好 (以全球股市指數衡量) 之間有密切相關性。隨著交易商們消化了上周五公布的美國就業報告細節，似乎英鎊受到打壓。美國股市再創新高也說明投資者們更加重視失業率的下降，而不是非農就業人數低於預期的增長，但是這種影響將很快消退，因為失業率的下降顯然不是因為就業市場發生好轉，而是因為大批失業者喪失了繼續求職的信心，離開了求職大軍。就業參與率降至1984年3月以來的最低水平。作為全球經濟增長的老牌領頭羊，一旦美國經濟數據差強人意引發廣泛的避險情緒升溫，英鎊/美元可能面臨巨大拋壓，甚至蓋過英國央行決策的影響。

JPY：日元：弱勢難持續，傾向盤整振蕩

美元/日元周圖四周內首次錄得陽線，匯價上周五創82.45的近期新高，但匯價的強勢可能難以持久，因為美元/日元仍處於1月份以來的下降通道中。DailyFX投資者情緒指數仍然看跌美元/日元匯價，因為散戶投資者中多頭比例大大高於空頭，當投資者們撤出美元時，匯價將回吐本月初的漲幅。

標普將日本信貸評級下調至AA-，之後前日本央行官員松島正之提出警告，稱日本政府治理公共財政的過程中“債券泡沫”可能破滅，他懇求政府提高消費稅。

工業化國家中，日本債務赤字數額高居第一，日本經濟復甦緩慢，令菅直人首相治理地區風險難上加難，日本央行可能采取不同的替代措施刺激失調的經濟，以促進經濟持續復甦。日元大幅升值繼續打壓出口，基準利率約等於零，日本央行可能再次出手干預匯率。不過技術上若匯價未能收復上個月的跌幅，美元/日元將繼續看跌。

盡管技術上仍然看跌，美元/日元匯價似乎將在短期內繼續小幅區間振蕩，直到下破下方支撐。若匯價的反彈在下降趨勢線附近受阻，交易商可尋機進行區間交易，美元筑底艱難，匯價可能繼續回吐去年11月的漲幅。

CHF：澳元：經濟增長前景改善，澳元有望繼續上揚

澳元上周五創出月度新高1.0199，隨後風險偏好降溫導致匯價回落，本周澳大利亞經濟經濟數據若顯示其經濟增長前景改善，澳元可能再次受到支持短線上揚。澳儲行上調2011年經濟增長預期推動澳元/美元擴大了1月份的漲幅，再次實行緊縮政策的預期可能推動澳元更上一層樓。

澳儲行預期今年本國經濟增長年率將達到4.25%，高於之前預期的3.75%，并且稱經濟將在第三季度受煤炭產量增長以及重建工作的推動而強勁復甦。此外，在工資水平逐漸增長的預期下澳儲行仍對通脹保持略微強硬的立場，隨著經濟復甦提速澳儲行可能在數月內繼續上調經濟增長預期。

瑞士信貸隔夜指數掉期顯示，投資者們認為澳儲行將在1年內加息至少25個基點，隨著經濟增長以及通脹前景的改善，加息預期可能繼續升溫。

本周澳大利亞經濟數據中，第四季度零售銷售預記將繼上季度增長0.7%後增長0.1%，12月家庭支出預期增長0.5%，高於上月的0.3%。此外，1月就業人數預期增長2萬，12月房屋貸款預期增長1.0%，低於前一月的2.5%。

隨著私營部門經營改善，良好的經濟數據可能推動澳元/美元短期繼續上揚，匯價可能再次沖擊1.0200。不過，50年不遇的大洪災可能拖累澳大利亞經濟復甦進程，若經濟數據不如預期，澳元可能在短期內遭受打壓。