鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊) 2011-01-17 19:24:58
年初準備金率上調加重機構心理負擔，銀行間市場現券收益率1月17日普遍上漲。春節前債市或以弱勢震蕩為主，建議保持謹慎觀望，等待經濟數據釋放信號。央行罕有整周停發央票，因頻升準備金已助力回籠資金。
中國銀行間債券市場1月17日現券收益率普遍上漲，因央行宣布2011年首次上調準備金率。盡管本次上調對資金面的影響有限，但在公布數據前的敏感窗口，市場普遍預期政策還將繼續收緊，債市前途仍將崎嶇。總體而言，春節前債券市場將以弱勢震蕩為主，建議投資者保持謹慎觀望，等待經濟數據釋放信號。
今日資金面仍很寬裕，因前期央行公開市場操作凈投放力度較大，能與本次存款準備金率上調所凍結的資金形成對沖。不過，受謹慎情緒影響，現券收益率仍全線上漲，市場成交清淡，10年期國債收益率早盤上得比較厲害，到了4%附近，午后回落一些，5年期國債則一直在漲。國家統計局20日將公布2010年12月CPI、PPI、工業增加值、固定資產投資，以及第四季度GDP增長等關鍵經濟數據。如果相關數據再次高於預期，就很可能進一步觸動新的貨幣緊縮和行政調控措施。
就具體品種來看，由於央行繼續調高準備金率緊縮銀根，銀行間國債成交價格17日多數下跌。今日成交的22只國債5漲17跌，成交總額264億元，較前一交易日量能縮減一成。剩余期限9.91年的10附息國債41跌0.53%，至98.61元，對應收益率3.94%。金融債亦多收低，剩余期限7.68年的08國開16跌0.77%，至102.80元，收益率4.42%。剩余期限約7年的國開行金融債110201券成交居首，收報100元，對應收益率3.9499%，微跌0.01個基點。
1月17日現券市場成交行情(成交量前十位)
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債券簡稱 最新收益率(%) 漲跌(BP) 加權收益率(%)
11國開01 3.9499 -0.01 3.9756
09進出06 2.7241 -7.31 2.7413
10附息國債21 2.6000 3.00 2.7195
08進出08 3.2429 0.09 3.2425
10附息國債16 3.2600 6.00 3.2500
10央行票據74 3.5519 0.01 3.5497
08國開23 3.5812 0.21 3.5813
10國開34 3.5475 2.00 3.5399
10農發14 4.0249 0.00 4.0242
10附息國債39 3.5289 5.89 3.5703
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數據來源：中國貨幣網
資金市場方面，受準備金率再度上調影響，銀行間市場回購利率17日多數上漲，但漲幅相對有限。7天回購加權平均利率報2.6021%，較前收盤漲7.25個基點；隔夜回購加權平均利率報1.9295%，較前收盤微漲0.11個基點；14天回購加權平均利率則報2.8589%，較前收盤跌22.39個基點。總體來看，準備金率再度上調50個基點符合預期，對資金面負面沖擊有限。不過，因春節假期臨近，跨節資金供給明顯偏緊，資金價格逐步走高的趨勢已確立。
1月17日質押式回購利率變動情況：
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名稱 最新利率(%) 加權平均收收益率(%) 前加權平均收益率(%) 漲跌(基點)
RR001 1.93 1.9295 1.9284 0.11
RR007 2.80 2.6021 2.5296 7.25
RR014 2.85 2.8589 3.0828 -22.39
RR021 4.23 4.2300 3.8000 43.00
RR1M 4.35 4.2689 3.8338 43.51
RR3M 4.80 3.9865 4.0681 -8.16
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數據來源：世華財訊
上海銀行間同業拆放利率(shibor)1月17日以上漲為主，但漲勢不明顯。隔夜Shibor上漲0.41個基點升至1.9258%；1周shibor上漲2.55個基點，升至2.5713%；2周shibor續跌13.99個基點，跌破3%，回落至2.9867%；1月shibor大漲33.01個升至4.1504%，開始與更長期限利率倒掛，顯示機構對春節后資金面不樂觀；3月shibor續跌0.15個回落至4.1383%，其他品種漲幅仍在1個基點以下。
1月17日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)
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期限 Shibor(%) 漲跌(BP)
O/N 1.9258 0.41
1W 2.5713 2.55
2W 2.9867 -13.99
1M 4.1505 33.01
3M 4.1383 -0.15
6M 3.6621 0.72
9M 3.6898 0.94
1Y 3.7155 0.79
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數據來源：世華財訊
公開市場方面：央行本周公開市場操作不打算發行任何票據。近兩個月來央票發行量持續低迷，央行已通過頻繁調升存款準備金率助力回籠流動性。繼兩個月內第四次上調準備金后，央行暫停發行"象征意義金額"的央票亦可理解。本周將有2490億元的央票和回購協議到期，較上周大幅增加1110億元。雖然本周央票暫停發行，但從公開市場政策的連續性考慮，不排除央行仍會進行正回購操作的可能。
一級市場方面：中國銀行間市場交易商協會發布的最新非金融企業債務融資工具定價估值顯示，本周短期融資券和中期票據收益率估值悉數上漲，其中短融升幅在11-16個基點之間，中票漲幅在8-16個基點之間。
以下為各品種的具體估值情況:
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發行主體評級 一年期 三年期 五年期
最新 較上次(bp) 最新 較上次(bp) 最新 較上次(bp)
重點AAA 3.85 +11 4.27 +8 4.73 +11
AAA 3.93 +13 4.39 +10 4.89 +12
AA+ 4.15 +16 4.82 +13 5.22 +11
AA 4.30 +12 5.15 +16 5.59 +12
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(劉樹棟 撰稿)
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