盡管高位獲利回吐的資金使金價在短期出現了一定程度的調整，但支撐黃金牛市的核心因素并沒有發生改變，黃金總體向上性趨勢依舊。

期貨日報1月14日消息，2010年底，國際金價強勁抬升，一度收復每盎司1400美元大關，并接近歷史紀錄高點1430美元。全年國際金價上漲幅度超過300美元，漲幅接近30%，收益率表現甚至超過大多風險資產市場。但是進入2011年后，國際金價卻迎來了新年以來的首輪意外下跌，在新年的第一個交易周，金價以五連陰收局，這是否意味著黃金牛市格局的動搖，但是答案顯然是不。

雖然高位獲利回吐的資金使金價在短期出現了一定程度的調整，但是我們認為支撐黃金牛市的核心因素并沒有發生改變，美聯儲采取的寬松貨幣政策以及歐盟制度弊端帶來的債務問題隱憂，仍是推動黃金漲勢的主要力量。只要這些因素不退出，黃金就一直具備上漲的動能。

若從交易員持倉情況來看，美國商品期貨交易委員會公布的數據顯示，截至1月4日的一周內，黃金市場投機者確實削減了其在紐約品商品交易所COMEX分部的期貨與期權的凈多頭部位。凈多頭部位的下降，當然與此期間黃金價格的下跌直接相關。在新版的持倉量報告中，托管資金基金減了總的多頭部位，增加了總的空頭部位，令其凈多頭部位下降至158659手，完全逆轉了前期我們所看到的增持趨勢。生產商既增加了多頭部位，但也增加了空頭部位，但增加的空頭合約更多，由此提升了其凈空頭部位。掉期交易商雖然同時削減了多空頭頭寸，但整體依然處於凈做空。傳統報告中，非商業頭寸交易者在總的多頭頭寸中削減了7048手合約，并在總的空頭頭寸中增加了5909手合約，商業頭寸交易者增加了總的多頭部位，并削減了空頭部位，令其凈做空部位下降。總體來看，由於投機性凈權益處於五個月中最低，意味黃金遠未達到市場所憂慮的泡沫水平。

因此，總體來看，黃金還是處於上漲過程中的調整階段，總體向上性趨勢依然保持不變。

(劉洋 編輯)

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