今年上半一觸即發的歐洲債信危機，如今似乎煙消雲散。歐元區經濟已再度成長，銀行體系安度壓力測試。希臘政府首波財政緊縮措施，某程度上成功實行；歐元交易也維持穩健。先前市場憂慮，主權債信危機會如病毒擴散至西班牙或葡萄牙等國，現在也拋諸腦後。

但是這些樂觀表象，究竟有多少可信度？《彭博社》專欄作家 Matthew Lynn 提醒：別信以為真！歐元的裂縫其實正在惡化中。

Lynn 具體提出 3 個疑點，來質疑歐債危機已經消退。首先，歐元區危險的經濟不平衡情況，依舊如昔。從第 2 季國內生產毛額 (GDP) 數據可見：德國出現 2.2% 的強勁漲幅，但希臘 GDP 仍萎縮 1.5%，西班牙經濟也只成長 0.2%。

因為歐債危機讓歐元貶值，反而幫了以出口為導向的德國經濟成長；但是對於出口不多的希臘等國家，幫助並不大。這倒讓歐元區發展更不平衡，德國變得越來越富有，將被迫補助越來越窮的希臘，情勢將難以持久。

其次，反對紓困案的聲浪可能也將擴大。例如斯洛伐克有道理否決了參與紓困案的分配部份，因為任何政策制度，必須公平、合理才會獲得支持；而歐盟紓困案卻兩個條件都沒達到。

Lynn 指出，不能教相對貧窮但努力工作的人，例如斯洛伐克，來援助並沒有這麼做的國家，例如希臘。就算有一、二次能過關，但負責任的政府，長久下來不會坐視不管。

當然，歐盟現在還不會太在乎較小成員國家的反對意見，尤其是東歐國家。不過，同樣將需參與紓困希臘計畫的葡萄牙及愛爾蘭，可能很快就會加入反對陣營。

就算不這樣，也很難教歐元區其他國家安靜拿出數十億歐元，援助希臘及其他赤字國家。斯洛伐克的新政府，正主張“向紓困案說不”，順利取得政權。這樣的競選成功例子，可能吸引其他國家效尤。

第三，希臘經濟處於非常糟糕的狀態。雖然能夠達成紓困計畫要求的第一輪財政緊縮目標，但經濟依舊持續萎縮中。由於政府刪減支出，加上罷工影響觀光業，短期內希臘經濟不可能復甦。

在經濟萎縮情況下，希臘的稅收也將減少，使得刪減赤字的難度更高。希臘依舊需要一個能讓經濟成長的策略，同時也需要能讓赤字縮減的策略。但截至目前，仍尚未見到相關跡象。

Lynn 表示，歐洲主權債信危機還會歹戲拖棚，情況一直沒變。風暴中預期也會出現平靜時刻。「危機結束了？才剛開始而已」。