分析人士表示，近期經濟發出矛盾信號，美國可能陷入通貨緊縮風險，7月非農就業報告將是美聯儲決定下一步舉措的關鍵。

綜合媒體8月6日報導，近幾周陸續出爐的數據均顯示下半年經濟有走軟趨勢，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)官員一直在研究能采取什么措施阻止經濟復甦陷入停滯。分析人士表示，7月份的美國非農就業人口報告可能將成為美聯儲決定是否采取新措施支撐經濟的關鍵。

6日當周出爐的就業市場數據喜憂參半。制造業和服務業就業指數顯示7月就業人數上升，情況好於6月。但7月私營部門就業增長依舊疲軟，因為大企業并未增聘人手，而首次申請失業救濟人數則意外升至近四個月高位。

為了抗擊金融危機及此后發生的經濟衰退，Fed已經把短期利率降到接近零的水平，并承諾將在很長一段時間內把利率維持在歷史低位。為推低長期貸款利率，Fed還購買了將近1.7萬億美元的政府債券和抵押貸款支持債券。許多央行官員不希望重啟剛剛在3月結束的債券購買計劃。但就業市場情況如果突然急劇惡化，他們可能會把抵押貸款支持債券到期后收回的資金再投向美國國債。到目前為止，隨著債券的到期，Fed持有的債券規模一直在縮小。

重啟債券購買計劃的影響不會很大，因為Fed目前持有的1.1萬億美元抵押貸款支持債券中的絕大部分至少在十年內不會到期。但這一舉措可以向金融市場發出信號，即Fed非常重視經濟放緩的風險。Fed能夠采取的其他措施還包括：對把短期利率維持在接近零的水平作出更明確的承諾或者開始新的資產購買計劃，不過后者只可能在出現非常嚴重的情況時才會實行。

Macroeconomic Advisers經濟學家Antulio Bomfim表示，目前的情況還不至於讓Fed重啟資產購買計劃，只有在形勢非常糟糕的情況下Fed才會這么做。他指出，10日Fed會議最有可能的結果是，Fed承認經濟較6月會議時走弱。

美國第二季度經濟增速從第一季度的3.7%放緩至2.4%，而且可能還會被向下修正。美國6月份整體個人消費支出價格指數(PCE)較上年同期上升1.4%，較5月份2.1%的升幅回落，為連續第二個月下降。

如果形勢惡化，Fed將會迅速出擊，因為通貨緊縮比通貨膨脹更難對付，特別是在目前利率已經接近零的情況下。如果出現通貨膨脹，央行至少可以通過將利率提高至其所需要的水平來對抗物價上漲。分析人士稱，通貨緊縮非常危險，它會導致企業減少投資、消費者減少貸款和支出，進而損害經濟。它將加大政府償還龐大且不斷增長的公共債務的難度，并使得政府通過減稅和支出計劃提振經濟的余地變小。

當前的通貨膨脹水平低於2002年11月，而當時還只是Fed理事的伯南克(Ben Bernanke)就曾誓言不會讓通貨緊縮在美國重現。1929至1933年大蕭條(Great Depression)時期，物價下跌了大約25%。伯南克2日表示，大蕭條時期的一條重要經驗是必須確保貨幣政策繼續為經濟提供必要的支持，直到增長、特別是就業增長進入可持續軌道。

因此，在經濟發出矛盾信號的情況下，6日的就業報告就格外受到關注，接受調查的經濟學家們預計，7月份美國非農就業人數將減少6萬，政府解聘臨時人口調查工作人員的影響將抵消私營部門就業人數的小幅增加。失業率預計將從9.5%升至9.6%。如果報告與預期相符，Fed官員將能堅持把利率維持在歷史低點的承諾。若就業人數降幅超出預期或者失業率升幅高於預期，則Fed官員可能在8月10日召開政策會議時考慮推出新措施。

(徐明明 實習編輯)

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