2010-07-14 01:05 工商時報 記者陳欣文／台北報導

全球經濟會不會再次探底？瑞士信貸亞洲首席經濟分析師陶冬直言：「不會！」但是歐美債台高築，以美國目前儲蓄率3％來看，陶冬預期要回到7-8％才可望帶動經濟成長的力道。他認為，未來全球經濟的成長力道將來自新興市場！

對於近期市場熱門的第二次經濟衰退議題，陶冬表示，引發金融海嘯的不是次級房貸，而是次貸觸發的超高金融槓桿，現在金融商品槓桿比例和兩年半之前已經大不同了，預期全球經濟將呈現平緩的成長。

陶冬說：「2009年資金投資行為正常化，引爆金融資產價格飆升，今年則是從去年一毛錢都不敢花的極端行為回歸正常化，且投資正常化仍在展開。」民間消費多一點、企業支出增加一些，就可望刺激經濟成長。

不過，陶冬強調，經濟增長的力道要夠，最重要就是「就業市場」，因為人要有工作才敢消費，然後進一步有投資行為。目前雖美國非農就業人數已經穩住，但是還是不夠。

另外，歐美還有債務過高的隱憂，尤其歐洲政府減少支出，可能導致歐洲經濟出現零成長。未來全球經濟的成長力道主要還是要靠新興市場。

陶冬表示，目前預估2011年全球經濟成長率4.6％，其中美國貢獻度0.7％、歐洲0.3％、日本0.2％，中國則高達1.2％，等於中國1國抵歐美日三大成熟國家，其他拉美等新興市場則有2.8％的貢獻度。

陶冬分析，新興市場的興起和這幾年新興主權負債沒有增加有關。過去新興國家被視為天生的二等公民，市場會給「努力借錢」的歐洲國家較高的評等，但新興國家也因此在金融海嘯之後凸顯優勢，他預期今後10年，成熟國家和新興國家之間的物質差距將逐漸消失。

至於今年市場的後市？陶冬認為，「流動性過剩勢必造成標準差變大」，也就是說，市場的震盪將會加劇。