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美歐經濟剪不斷﹐理還亂
日期
2010-08-26
華爾街日報 2010年08月26日16:59
大西洋兩岸陷入相互牽制的週期。就在數月前﹐歐洲主權債務憂慮蔓延至美國市場。而這一次﹐針對美國經濟的擔憂擾亂了歐元區市場秩序。
歐洲國債市場再度陷入尷尬局面。近期公佈的一系列經濟指標回落至5、6月份債務危機期間的水平﹐且形勢在加速惡化。
歐洲國債投資者的緊張情緒曾在6月末和7月份得到暫時緩解﹕當時歐元區推出規模1萬億美元的救助計劃﹐各成員國政府宣佈了可信的財政緊縮計劃﹐西班牙也克服了一道曾令人擔憂的主要融資障礙。不過﹐目前歐元區外圍成員國的債券價格卻大幅下滑﹐其中希臘10年期國債收益率為5月份以來首次突破11%﹐愛爾蘭和葡萄牙國債收益率較基準債券收益率之差也明顯擴大。而作為避險資產的德國國債的收益率卻急劇下降﹐10年期德國國債收益率週三觸及2.1%﹐較7月底水平大幅下滑57個基點。
然而﹐歐元區的核心憂慮仍是老生常談。儘管有報導稱希臘的赤字削減計劃取得進展﹐但針對該國的質疑聲絲毫未減。標準普爾(Standard & Poor's)週二下調了愛爾蘭信用評級﹐但僅僅是降至與惠譽(Fitch)給出的評級相一致的水平。此外﹐愛爾蘭扶持本國銀行業的成本巨大﹐而在投資者看來﹐這也不是什麼新問題。針對西班牙財政緊縮計劃倒退的擔憂似乎也有些過度﹐因為該國欲支出約5億歐元用於基礎設施建設。
相反﹐正是一連串來自美國的負面消息﹐特別是上週費城聯儲製造業指數大幅下滑以及本週住房數據疲軟的消息﹐推高了歐元區債券價格。市場正在密切關注美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱﹕美聯儲)的每一次講話﹐擔心經濟會二次探底。
目前歐洲經濟復甦似乎已具備自發動能﹐這對於那些正在削減公共開支和提高稅收的政府而言至關重要。德國經濟增幅尤其明顯﹔週三公佈的數據顯示﹐德國商業信心意外上升。不過﹐一旦有跡象顯示是美國的問題在阻礙歐洲經濟增長﹐那麼市場注意力將重新投向國債走勢。眼下﹐1萬億美元的政府救助計劃確實有效防止了恐慌情緒的爆發﹐至少沒有再度出現持續數月的政治角力局面。不過﹐若事態進一步惡化﹐歐洲可能確實需要繼續動用這筆資金﹐屆時投資者可能會將目光緊緊地盯住歐元區作為一個貨幣聯盟的前景。
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