針對美元可能暴跌的觀點，分析人士指出，美元大幅貶值是美國經濟實現增長的必要因素，但突然貶值可能導致匯率失衡，進而引發通貨膨脹。

綜合媒體8月24日報導，基金經理John Hussman在其最新的每周投資者報告中提出，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)有關重啟定量寬松計劃的決定可能會引發美元暴跌。若忽略其他央行不希望并且也不太可能接受美元大幅貶值的事實，此觀點堅不可摧。

Hussman隨后指出，Fed資產的三分之二是由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等政府資助型企業發行的債券所組成，而這些企業目前已被美國財政部(Treasury)所接管，也就是說Fed無法隨意撤銷這部分資產。換言之，這表明新貨幣的發行較為固定。

若違背事實假設美國政府已經喪失財政控制權，那么由財政和貨幣政策引發的長期通貨膨脹風險將是巨大的。而Fed為刺激經濟增長實施的零利率政策使得美元地位變得更加不穩定。因此，根據利率平價理論，要想抵消未來通貨膨脹飆升和當前利率偏低帶來的不利影響，美元就必須快速大幅貶值。

而這恰恰是美國經濟實現增長的必要因素。根據購買力平價理論，美元貶值會使美國出口商的相對狀況得到改善。畢竟，在美國經濟復甦勢頭放緩之際，美國的國際收支狀況近來一直在持續惡化。

現在的問題是美元匯率的貶值速度，若美元突然貶值則可能導致匯率失衡。換言之，美元可能會迅速變得過於廉價。美元這種快速而大幅度的貶值將可能造成各種因素失調，進而引發一輪令人猝不及防而迅猛的通貨膨脹。

如果全球其他國家和地區經濟健康發展，而且貨幣完全自由兌換，那么美元確實有可能迅速貶值。不過，人民幣釘住美元的匯率機制可能會拖累美元大幅貶值的步伐。與此同時，英國等國可能會利用本國的定量寬松措施來應對本幣的突然升值。歐洲央行(European Central Bank)或許也會采取類似舉措。另外，也可能出現央行直接干預匯市的現象，就象日本和瑞士通常采取的做法一樣。

美元貶值的結果可能不僅是一輪由美國掀起的通貨膨脹，同時也是一場全球性通貨膨脹，因為各國都會通過讓本幣貶值來推動經濟健康發展。這種結果將會犧牲全球儲蓄者的利益，但會令借款者受益。不過，鑒於全球失衡的現狀，屆時可能會再現美國和英國債務負擔過重、而中國、日本和產油國資產過多的現象，一輪大規模的全球通貨膨脹可能在所難免。

(徐明明 實習編輯)

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