原標題：瑞銀(20.720.13, 0.63%, )眼中的美聯儲有多激進？ 3-11月累計加息150個基點，最快3月開始縮表！

來源：華爾街見聞

瑞銀預計，美聯儲將在接下來幾個月中的每次會議上都會加息，直到通脹顯著放緩才會暫停。

在2月14日發佈的報告中，瑞銀指出，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將在3月至11月的每次會議上加息25個基點，開始逐漸退出量化寬鬆政策。

瑞銀此前只預計美聯儲將在3月和6月加息，而在5月和上半年數據發佈后，才可能在每次會議上進行加息。

但1月的核心CPI漲幅未能從第四季度的高位回落，增加了通脹壓力。 因此，瑞銀現在預計，美聯儲在2022年將連續6次加息，每次25個基點，直到通脹數據放緩至美聯儲2.0%的目標水準。

那麼在今年11月的會議之後，聯邦基金利率目標區間將被累計上調150個基點，美聯儲將暫停加息。

屆時，瑞銀預計美國核心PCE的月度漲幅將放緩，對利率敏感的行業可能會面臨阻力。 在2023年和2024年，美聯儲將繼續以每年兩次25個基點的速度恢復加息。 這樣一來，到2024年底，聯邦基金利率的目標區間將保持在2.5%至2.75%之間。

瑞銀認為，FOMC成員並未排除3月加息50個基點的可能性，但似乎只有美聯儲的鷹派成員——聖路易斯聯儲主席布拉德表示支援。 他主張在7月1日之前加息100個基點：在3月、5月、6月和7月的四次會議上，每次加息25個基點。

瑞銀指出，FOMC並不需要在正式宣布開始縮減時迴避加息這一問題。 這意味著他們可能最早在3月的FOMC會議上就準備啟動QT。 但瑞銀仍預計，5月縮表更有可能，並且不排除推遲到6月或7月。

FOMC可能會跳過5月的加息，在那時或6月啟動資產負債表;同樣，如果通脹水準下降，每月的增速足夠緩慢，FOMC可能比預期的更早暫停加息。 瑞銀認為，他們希望擁有選擇權，有"靈活"選擇的餘地。

2004年5月4日，FOMC的會後聲明中出現了這樣的措辭：

政策便利可能以可以被衡量的速度取消（Policy accommodation can be removed at a pace that is likely to be measured）。

這種相對謹慎的措辭在隨後的多次會議中都代表著每次會議上加息25個基點（每年8次）。 瑞銀預計，這一措辭也將出現在周三發佈的FOMC會議紀要中。

責任編輯：劉玄逸