野村：明年全球經濟最大的風險是停滯！

來源：華爾街見聞 作者： 韓旭陽

野村指出，美國可能是一個例外，因為其需求正在穩步復甦，因此有更大的緩衝空間來吸收成本推動型的通脹。

野村證券認為，到2022年底，全球經濟面臨的更大風險可能是停滯，而不是滯脹。

談及原因時，野村指出，成本推動的價格壓力對依然疲軟的消費需求造成了打擊，而各國實施的緊縮的財政和貨幣政策將變成進一步的阻力。

以Rob Subbaraman為代表的野村經濟學家在今日發佈的2022年年度展望報告中寫道：

對大多數國家來說，成本推動型通脹佔主導地位，這種糟糕的通脹會擠壓獲利率，侵蝕家庭的實際收入。

報告還稱，經濟增長放緩可能源於高通(183.955.36, 3.00%, )脹對企業利潤和家庭收入的侵蝕;在經濟不確定性的情況下，居民的儲蓄率普遍比較高，與此同時各國財政政策的收緊也成為了經濟的拖累因素。

從需求端來看，包括歐元區、英國、日本在內的多數經濟體還沒有從疫情中完全恢復，疲軟的需求使其很容易受到經濟增長衰退的影響。

但野村認為，歐洲央行明年不會加息，因為通脹水平最終會回到歐洲央行的目標水準以下。 這也與歐洲央行行長拉加德的觀點一致。

從供應端看，此前凱投宏觀Capital Economics首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham曾警告稱，由於供應鏈中斷、全球需求放緩和工作力短缺阻礙了生產因素，今年最後一個季度歐洲的經濟增速或將大幅放緩。

美國「剛剛好"

但野村的經濟學家們還指出，美國經濟將是一個例外，因為美國的需求正在穩步復甦，因此有更大的緩衝空間來吸收成本推動型的通脹。

野村認為，隨著貨幣和財政政策收緊，美國更有可能在2022年進入一種"剛剛好（Goldilocks，譯為金髮姑娘）"的狀況，即通脹水準接近美聯儲2%的目標，經濟也呈現增長趨勢。

野村還預測，美國明年下半年的經濟增速將大幅放緩，到第四季度，GDP年化增長率僅略低於2%，這有助於美聯儲進行逐步加息;如果美國在明年上半年的通脹出現失控（儘管這不是野村的基本預期），美聯儲可能會大幅加息。

野村還表示：「如果這一情景成為現實，將進一步強化我們的觀點，即到2022年末，全球經濟面臨的更大風險是長期停滯，而不是滯脹。 ”

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責任編輯：郭明煜