原標題：美股大空頭：美聯儲加速收緊 標普500上半年或大跌20%

來源：華爾街見聞

摩根士丹利(98.86-0.97, -0.97%, )的Michael Wilson，華爾街最悲觀的分析師，這周又給出了更悲觀的預測：

雖然今年最貴的股票已經向下修正，但中位股（median stock）仍然處於高位，股市估價將進一步下降。

上周，摩根士丹利的經濟團隊調整了對美聯儲政策的預測，即美聯儲將在4月完全退出量化寬鬆，年中開始資產負債表正常化，並在2022年4次加息25個基點。

這符合Wilson在11月發佈的2022年展望。 他認為美聯儲已經落後了通脹曲線，鑒於通脹的劇烈變動，必須迅速採取行動。

在此次預測中，Wilson還給出了幾乎是華爾街最低的股市估值：

"具體來說，我們對標普500指數的基本假設年終目標是4400點，預測中值約為4800-4900點。 該目標假設到2022年底市盈率為18倍（目前約為21倍），12個月每股收益為245美元。 我們的每股收益預測與華爾街基本一致，而目標市盈率則低約10%。 ”

"鑒於我們對第二季度的新利率預測為2.20%，以及更激進的縮減購債時程表，特別是如果我們對PMI下降的預測成真，未來幾個月股票風險溢價可能從今天的300個基點輕鬆達到345個基點。"

"假設股票風險溢價為345個基點以及10年期國債收益率為2.20%，今年第二季度的市盈率約為17.5倍。 如果我們用已經達成共識的盈利預測向前推，在第二季度末未來12個月每股收益將下降到230美元。 ”

如果政策更加激進，今年上半年標普500指數甚至可能向下修正10-20%。

不過Wilson也帶來了一些相對樂觀的消息。 幾個月來，市場一直在消化加息預期，納斯達克(13768.9218-385.10, -2.72%, )綜合指數40%的成分股已經向下修正了50%或更多。

但他並不相信2022年會是順利的一年，一邊美聯儲正在加速收緊政策，一邊美國經濟增長步伐正在放緩，而且速度出乎許多人的意料。

幾個月來，Wilson一直認為PMI和企業盈利的下降幅度都可能超過目前的普遍預期。 如果未來幾個月PMI進一步下降，股票仍有下跌的空間。 就PMI目前的表現而言，股票的表現已經很不錯了。