文章來源：華爾街見聞

德意志銀行預測，一旦量化緊縮QT開始，美聯儲的資產負債表將從目前的9萬億美元縮減到6萬億美元。

市場對美聯儲今年將加息4次、每次25個基點的呼聲越來越高，3月第一次加息的預計幾乎已成共識。

高盛(380.94-9.86, -2.52%, )最近將今年美聯儲加息的預期次數從三次上調到四次，摩根大通（(157.89-10.34, -6.15%, )更是認為今年加息將不止四次，今日CEO戴蒙更是"語出驚人"，表示美聯儲年內加息或有6-7次。

美聯儲「緊縮」時間表和路線圖華爾街大佬們紛紛給出了答案，那麼下一個問題就是美聯儲未來縮表的縮減規模究竟會是多少？

美東時間週五，德意志銀行預測，一旦量化緊縮QT開始，美聯儲的資產負債表將從目前的9萬億美元縮減到6萬億美元。

正如德銀的Jim Reid此前所指出的，他援引該行經濟學家Matt Luzzetti和利率策略師Steven Zeng的預測表示，在3月量化寬鬆QE結束后，美聯儲的資產負債表將達到峰值，略低於9萬億美元，然後回落，最終從目前佔GDP的35%以上回落到接近20%的水準，並比這個峰值小三分之一左右，屆時將達到6萬億美元左右的規模。

從歷史經驗來看，Reid指出，在2017年10月至2019年8月期間，QT將使聯儲資產負債表減少約7千億美元，從約4.47萬億美元減少到3.76萬億美元，此時美聯儲意識到他們沒有足夠的儲備，隨後出現了回購危機，迎來了 "非QE"。

德銀報告認為，6500-7000億美元的縮減相當於約0.25%的加息，因此到2023年底，他們認為美聯儲的縮減政策相當於約2.5次加息。

Reid表示其個人的觀點是：

在未來幾年中，（美聯儲的）資產負債表將不得不再次大幅增長，因為美聯儲被迫使用金融壓制（政策或工具），以使不斷增長的公共債務負擔得以持續。

美聯儲也越來越受困於此，因為雖然其可能別無選擇，只能轉向鴿派，但在2018年，隨著通脹率回落到2%以下的趨勢之際，美聯儲還有機會進行鴿派轉向。 正如Reid所總結的那樣，「這次他們會不會有選擇的靈活性？ ”

此前，瑞銀(19.620.05, 0.26%, ) 分析表示，美聯儲縮表行動或將以三年為目標，自今年年初或年中啟動，以資產負債表規模降至三萬億美元以下為結束點，到2025後半年約佔據當年GDP的25%。 美聯儲或將採取循序漸進的節奏進行，起初每季度將縮減100億美元國債及50億美元抵押貸款支援債券（MBS），到2023年一季度縮減規模將分別提升至200億美元和100億美元。

責任編輯：李園