文章來源：華爾街見聞

美聯儲的一雙政策目標——最大就業和抑制通脹，在美國當前經濟情況之下，鮑威爾在聽證會上表示將會更關注通脹並企穩物價。

美東時間1月11日週二，鮑威爾在出席連任聽證會上表示，後疫情時期的經濟可能和此前經濟擴張有所不同，聯儲追求達到經濟目標需要考慮到這些差異，"貨幣政策必須有廣泛性和前瞻性的視角，與不斷變化的經濟保持同步。 "同時，鮑威爾還向美國人民承諾將避免高通(186.421.02, 0.55%, )脹變得根深蒂固。

如果我們必須隨著時間的推移提高利率，我們會的，並且我們將使用我們的工具來恢復通脹（正常通脹水準）。

共和黨人和民主黨人都對美聯儲用低利率和債券購買過度刺激經濟表示擔憂，因為通脹率遠遠超過官員們的2%目標。 鮑威爾稱，與美聯儲的最大化就業目標相比，目前需要關注通脹和保持物價穩定"稍微多一點"。 為了實現擁有更高勞動參與率的更強勁勞動力市場，需要經濟擴張維持更久，而高通脹是實現上述目標的主要障礙。 寬鬆貨幣政策會刺激需求端，進一步加劇供需失衡，也進一步推高通脹。

為了獲得我們想要的非常強大的勞動力市場，以及高參與度，這將需要一個長期的擴張。 而為了獲得長期擴張，我們將需要價格穩定。 因此在某種程度上，高通脹是對實現最大就業的嚴重威脅。

值得注意的是，鮑威爾也提到了加息和縮表開啟后，美國貨幣政策仍將保持適度寬鬆、而非造成經濟衰退的過度趨緊狀態。 他承認，如果高通脹變得過於持久，將導致貨幣政策更為收緊，這可能引發經濟衰退，反而對就業市場不利，因此，實現最大化就業需要價格穩定，同時利率不能提高至阻礙經濟復甦的程度。

華爾街見聞VIP會員文章曾分析過，由於通脹居高不下，美聯儲收緊預期愈發強烈，導致美債收益率快速上行，導致風險資產、黃金等承壓，但是高通脹除了美聯儲過度放水，財政部的補貼發放方式也有不可推卸的責任，美國經濟走弱背景下，美聯儲收緊很難持續。 美國經濟出現走弱跡象也可詳見《為何美債對高通脹視而不見？ 》、《美國消費出現築頂跡象》的分析。

鮑威爾在聽證會上給出了今年美國貨幣政策正常化的路線圖：將在3月結束凈資產購買，今年內加息，可能在今年晚些時候開始縮表。 如果復甦進展符合預期，美聯儲已準備好快速行動。 鮑威爾講話期間，歐美國債收益率曾齊升，10年期美債收益率刷新日高，鮑威爾聽證會後回吐所有升幅轉降;鮑威爾表態安撫美股。 能源為首的多數板塊支持標普500扭轉五日連跌之勢，科技股繼續力挺美股大盤反彈，藍籌科技股盤中齊漲，晶元股跑贏大盤。

Pictet Wealth Management的高級美國經濟學家Thomas Costerg評價此次聽證會表態：

對首次加息時間的持續模糊，與美聯儲其他理事圍繞3月2022日發表的大量評論形成鮮明對比。 我有一種感覺，鮑威爾想讓事情平靜一些，希望市場靜靜地消化最後幾分鐘，而非給市場火上澆油。

雖然鮑威爾模糊處理了首次加息的時間，但是華爾街和投資者們似乎達成了異常清晰的加息共識。 投資者押注美聯儲將在3月份開始提高基準聯邦基金利率，掉期市場預計美聯儲在3月份加息的概率為80%。 同時，越來越多的包括摩根大通(168.440.95, 0.57%, )、德意志銀行、花旗集團等華爾街大佬們也紛紛加入3月加息預期的大隊之中。

當鮑威爾在被問及縮減美聯儲8.77萬億美元資產負債表的計劃時，其表示在今年的某個時候，他和他的同事們將允許運行資產負債表（縮表）。 在他的講話之前，其他美聯儲官員也發表了意見，贊成在美聯儲開始加息後盡可能快的開始縮減資產負債表。

華爾街見聞稍早前文章提及，投資者認為鮑威爾在聽證會上的表態似乎沒有美聯儲近期所表明的那樣鷹派，原油大漲，WTI原油日內漲幅達4%，布油也攀升3%。 美聯儲到底是真鷹還是假鷹，未來政策走向是「表面緊縮」還是「實質緊縮」，或許《市場環境緊縮了？ 美聯儲的障眼「騙術」」能給市場一些新的啟示。

責任編輯：李園