市場對美聯儲今年將加息四次、每次25個基點的呼聲越來越高，而隨著市場走勢的加快，交易員們可能很快就會尋求保護自己免受政策收緊速度加快的風險。

掉期合約已經顯示，美聯儲的目標是在今年年底前將利率提高88個基點。 許多人認為這是市場正在醞釀三次加息的跡象，且有可能在2022年進行第四次加息;此外，最早將於3月進行第一次加息的勢頭正在形成。 鑒於本周將公佈美國主要通脹數據、美聯儲高層官員也將發表證詞，這可能只是更大規模重新定價的開始。

Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示："美聯儲很有可能在這個週期中被迫採取更激進的措施。 " "你可能會看到工資通脹數據，這需要更積極的政策回應。"

自今年年初以來，加息溢價已在前端形成

這是一個以驚人速度發生的轉變。 在2021年的最後一段時間，3月份加息的可能性尚且還在50%，但如今3月份加息已接近完全反映在定價中。 與此同時，10年期美債收益率已較2021年底上升了25個基點，接近1.75%。

儘管市場已基本消化了2022年加息3到4次的預期，但市場人士對政策收緊的力度仍存在分歧。 隨著市場價格預測的平均緊縮幅度上升接近整整一個百分點，這表明一些交易員可能正在對沖加息五次甚至六次的風險。

可以肯定的是，衍生品市場的大量活動表明，投資者目前正押注於中心形勢的任何一方。 但這種風險有可能上升，尤其是如果通脹升溫的話。

期權交易商們認為，到2024年初，美聯儲將加息8次、每次25個基點，高於此前預期的6次左右。 如果美聯儲官員拒絕收回最近有關應對通脹壓力的資訊，那麼緊縮的勢頭可能會延續，高於預期的消費者價格指數（CPI）漲幅也有可能推動這一勢頭。

摩根士丹利(105.921.79, 1.72%, ) 美國利率策略主管Guneet Dhingra表示："美聯儲今年堅持四次加息的模式受到了已經發生的情況的挑戰，過去3個月縮減購債的步伐加快。 ""如果他們加快步伐，他們也會這樣做。 加息次數可能超過四次、也有可能更少，這取決於下半年通脹是否放緩;這是一個高度可變性的因素，美聯儲正在表現出緊迫性和靈活性。 ”

因此，在當前通脹形勢下，如果美聯儲確實在3月第一次加息，高盛(403.053.88, 0.97%, )和摩根大通(167.490.17, 0.10%, )等公司現在預測的四次加息可能只是一個開始。 債券市場注意到，美聯儲今年共有7次會議，都可能在宣佈加息或提供資產負債表變化速度的細節方面處於活躍狀態。

當然，對於評估2022年加息超過四次的可能性的交易員來說，一個重要的考慮因素是，美聯儲在今年晚些時候將重點放在縮減近9萬億美元的資產負債表上，這是否會減緩以更快速度加息的步伐還是未知的。

但有一些人認為，美聯儲別無選擇、只能變得更加強硬。 前紐約聯儲行業Bill Dudley表示，由於工資增長可能會刺激通脹，"美聯儲將不得不在2024年年底之前將利率提高至中性上方。 ”

話雖如此，如今只是2022年的第二周，距離3月的議息會議還有很長一段時間，而美聯儲的官方目標利率目前仍非常接近於零。

責任編輯：李園