原標題：高盛預計美聯儲今年或加息四次 並提前在7月開始縮表 來源：財聯社

高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）在一份研究報告中稱，隨著美國就業市場正在快速恢復，並且美聯儲12月會議紀要中發出了鷹派信號，暗示貨幣政策可能會加速正常化。 他預計，美聯儲今年可能會四次加息，並可能在7月份開始縮表。

"因此，我們將縮表時間預測從12月提前到7月，甚至可能更早舉行。" 哈祖斯說，「在通脹可能仍遠高於目標水平的情況下，我們不再認為開始縮表將會取代季度性加息。 我們繼續預計美聯儲將在3月、6月和9月加息，現在還在12月增加了一次加息的預期。 ”

美聯儲可能比上次更快進行縮表

回顧歷史，從1920年至今，美聯儲共進行過七次縮表，縮表週期一般為1至2年，規模在2%至15%，且通常伴隨利率調整或在加息之後。

而美聯儲上次縮表是在2017年。 當時美聯儲已經進行了多次加息，並且縮表開始時點距離第一次加息時點間隔大約為兩年。 縮表週期為兩年，持續時間較長。

然而在12月的會議紀要中，美聯儲官員暗示，他們準備比上一輪收緊貨幣政策時更快地採取行動，以在高通脹和接近充分就業的情況下防止美國經濟過熱。

會議紀要稱，隨著更大的資產負債表已經抑制了長期借貸成本，以及上述的情況（高通脹和充分就業），"可能推動政策利率正常化的步伐加快"。

會議紀要顯示，官員們還認為，縮減資產負債表的時機可能"比委員會以往經歷的時機更接近加息的時機"。

就業和通脹壓力或促使美聯儲加快動作

通脹和就業是可能促使美聯儲更快採取行動的關鍵因素。 美國11月CPI同比增速達到6.8%，達到近39年來的新高，考慮到先行指標PPI接近10%，本周即將公佈的12月美國CPI很有可能突破7%，進一步加固"美聯儲三月加息"的交易邏輯。 與此同時，根據上周最新發佈的12月非農就業報告顯示，美國12月失業率已經降至4%以下，同時工資上漲，進一步證明勞動力市場吃緊。

在這一壓力下，一些美聯儲官員此前已經多次釋放關於縮表的信號。 上個月，美聯儲理事沃勒曾形容通脹"高得令人擔憂"，並表示，加快縮表是緊縮貨幣政策的一種方式，且無需更大幅度地加息。

他說：「我不認為有任何理由推遲調整資產負債表。 如果我們在夏季之前開始縮表，壓力將有所減輕，不需要把利率提高那麼多。 美聯儲的目標應該是將其持有的美國國債佔GDP的比例從目前的35%降至20%左右。 ”

聖路易斯聯儲主席布拉德去年11月也曾主張美聯儲應在停止購買債券後立刻或"不久後"就開始縮表。

高盛預計，最終聯邦基金利率將達到2.5%-2.75%，這一預期與此前一致。

哈祖斯寫道：「即使是四次加息，我們對2022年基金利率的預期也只是略高於市場定價，但在隨後的幾年裡，這一差距將顯著擴大。 ”

責任編輯：劉玄逸