記者 | 王品達

英國《金融時報》12月就歐元區經濟前景對近40名歐洲經濟學家進行了調查。 經濟學家預測明年通脹將繼續走高，認為持續的高通(186.21.38, 0.75%, )脹與疫情並列為歐元區經濟復甦的最大威脅。

與美國和英國一樣，歐元區通脹近期也持續高企。 據歐洲統計局（Eurostat） 發佈的數據，11 月歐元區通膨率漲至 4.9%，創上世紀末歐元區成立以來新高。 歐洲中央銀行（ECB）12月也大幅上調通脹預期，將今年歐元區的預期通脹率從2.2%上調至2.6%，明年預期通脹率從1.7%上調至3.2%。

英國《金融時報》調查的經濟學家預期2022年歐元區通脹率為2.7%，略低於歐洲央行的預期;2023年通脹率為1.9%，略高於歐洲央行1.8%的預期。

值得注意的是，上述通脹預期的計算方式與美聯儲不同。 美聯儲每季度發佈的通脹預期是未來幾年每年第四季度的同比通脹率，而歐洲央行發佈的通脹預期是一整年的平均通脹率。 所以，歐元區月度通脹率今年年底雖已接近5%，但歐洲央行預測的今年通脹率仍為2.6%。

不過，即使採用年度平均通脹率的口徑也可以看出，無論經濟學家還是歐洲央行官方都預測歐元區明年全年的通脹率比今年還會略高一些。

高通脹已和疫情並列成為歐元區經濟復甦的最大威脅。 超過40%的經濟學家認為高通脹是歐元區19個國家經濟增長前景的一個重要威脅，近半數經濟學家則認為是疫情。

歐洲央行目前對歐元區通脹仍持鴿派態度。 歐洲央行行長克莉絲蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）曾多次表示現在開始緊縮是錯誤的。 12月中旬歐洲央行會議雖決定如期結束抗疫緊急購債計劃，但同時也擴大了常規購債的規模，以實現貨幣政策的"平穩過渡"。

安聯歐洲經濟學家卡塔琳娜·烏特莫爾（Katharina Utermöhl）認為，歐洲經濟前景"與通脹前景共同波動"。 如果通脹接下來持續升高且在2022年以後也高於目標水平，歐洲央行有可能不得不轉變鴿派立場、更快緊縮，從而導致經濟活動降溫，影響復甦進程。

能源價格上漲是未來歐洲經濟中的一個主要風險。 滙豐銀行歐元區高級經濟學家法比奧·巴爾博尼（Fabio Balboni）認為，高漲的能源價格侵蝕著家庭的購買力，有可能在未來幾個季度將歐元區GDP拉低0.5%。

受供給水準較低、冬季天氣寒冷、地緣政治不穩等多種因素影響，歐洲的能源危機尚未緩解，天然氣價格上周曾創造歷史新高。 12月21日，荷蘭TTF天然氣期貨價格漲至180歐元/兆瓦時，英國天然氣期貨價格也達到450便士/撒姆，均創歷史紀錄。 截至本週二，歐洲天然氣價格雖有所回落，但仍與10月時的價格接近，比疫情前更是高出數倍。

歐盟12月初發佈的數據顯示，歐元區生產者價格指數（PPI）10月環比漲幅5.4%，同比漲幅21.9%，為歐元區成立以來最高。 其中對漲幅貢獻最大的就是能源，價格漲幅達62.5%，不過剔除能源之後的工業品價格漲幅也達到8.9%。

歐洲央行行長拉加德本月中旬仍然堅稱通脹將在明年回落。 她在貨幣政策會議后的新聞發佈會上表示，目前沒有發現通脹的第二輪效應，預計通脹將從明年開始回落，2023年和2024年均處於央行的2%通脹目標以下。

不過，未來的通脹前景仍存在很高的不確定性，全球主要央行今年對通脹的預測也屢次上調。 美聯儲就於12月不得不放棄其秉持八個月之久的"通脹暫時論"，並加速縮減購債;英國央行也同時宣佈加息。 於是，歐洲央行就成為了主要發達經濟體中唯一"按兵不動"的央行。 歐洲央行是否緊縮以及何時緊縮是市場密切關注的焦點。

責任編輯：郭明煜