原標題：瑞信：奧密克戎之後，就是美國加息週期

來源：華爾街見聞

從目前的形勢來看，奧密克戎的影響已經滲透到美國社會的方方面面。

小到紐約時代廣場的跨年活動規模被迫縮小，大到高盛(385.042.71, 0.71%, )等金融機構下調美國明年GDP預期，就連美聯儲的加息時間和節奏也要"仰人鼻息"。

再考慮到近期美聯儲QE減債規模翻番的舉措和對就業目標的"重置"，瑞信在12月16日發佈的研報中預計，美聯儲將於明年6月、9月和12月依次加息25個基點，而在2023年或將加息超過4次。

來源：瑞信12月16日研報

然而瑞信也在報告中強調，美聯儲明年的首次加息時間和後續節奏很大程度上取決於奧密克戎究竟給經濟帶來多少負面影響。

　　6月首次加息？

瑞信提及，如果奧密克戎表現較為"溫和"，那麼明年6月開啟加息的可能性較大。

因為按照目前就業市場的恢復速度，到明年年中或將達到美聯儲"充分就業"的標準。 此外，隨著供應鏈的緊張程度逐漸好轉，高企的通脹水準也將有所緩解。

然而，如果奧密克戎浪潮愈演愈烈，由此造成的新一輪供應鏈危機可能會將首次加息時間推遲到明年晚些時候。

雖然此前鮑威爾曾重申即使疫情捲土重來，對經濟造成的影響也不會太大。 但是瑞信認為，奧密克戎的超強傳染性將對就業市場和全球供應鏈帶來新的衝擊，影響不容小覷。

再加上發達國家可能並不會採取嚴厲的管控措施，這將直接衝擊服務業和就業市場。 並且新興經濟體疫苗（尤其是加強針）接種率的顯著降低也帶來較大風險，還要考慮到由此造成的新一輪工廠和港口的停運，都將有可能影響全球風險資產的定價以及6月首次加息的可能性。

或將按季度收緊，但這並不是上限

雖然明年首次加息時間還沒有完全確定，但是瑞信認為，一旦美聯儲開啟加息，2023年都將至少按照季度來維持加息步伐，這已經比市場和點陣圖預計的速度要快。

並且與2015-2018年的緊縮週期不同，以季度為單位不會是加息速度的上限，考慮到當下高企的通脹水準，美聯儲將不會在加息上"投機取巧"。

但此輪週期是否會有更快的加息速度，還是取決於美國國內的通脹和就業情況。

隨著住房價格上漲以及低收入服務業薪資的增加，美國核心通脹率在中期內仍將遠超美聯儲2%的目標，就業情況的恢復也有可能成為助推美國經濟的動力。

瑞信也強調，一旦經濟受到奧密克戎的負面衝擊也有可能會使美聯儲暫停收緊貨幣的步伐。

美聯儲對全球經濟波動非常敏感，風險資產的拋售和金融狀況的收緊都將帶來真正的風險，尤其是考慮到在整個疫情大流行期間資產價格和家庭凈資產的大幅上漲。

而關於加息會降低美國經濟發展速度的這個觀點，瑞信並不認同。

他們認為，這是考慮到目前消費者的資產負債表較為健康，住房需要也未完全釋放出來，再加上商業投資通常對利率的小幅變化並不敏感。 而長期來看，全球工業生產也即將進入新一輪的投資週期。

責任編輯：戚琦琦