散戶的瘋狂已經引起監管機構的注意。

隨著越來越多的散戶投資者湧入衍生品交易，股票期權交易在今年變得流行起來，但由於無法使用高級期權策略，大多數散戶投資者都屢戰屢敗。

據CNBC報導，今年以來美國的股票期權交易量上漲了35%，每日平均期權合約交易量達到創紀錄的3900萬。 根據Alphacution研究學院的數據，由於如今的散戶投資者能夠輕鬆地通過免傭金在線交易平台進行期權交易，散戶投資者貢獻了25%以上的期權交易量。

但是，絕大多數散戶購買的都是單一的看漲期權或看跌期權，這與期權價差等高級策略相比，盈利概率要低得多。

例如，在2021年前三個季度，Robinhood11%的月度活躍用戶進行了期權交易。 但其中只有不到1%的人進行了多方向期權交易，即同時進行兩筆或多筆交易。

Options AI首席執行官John Foley提醒，現在的交易環境並不公平，但是沒有人能真正關注這個問題，並表示：

"業內人士都知道，如果只購買價外期權（即敲定價高於當時期貨價格的看漲期權或敲定價低於當時期貨價格的看跌期權），那麼隨著時間的推移，賠錢的風險就會越來越大。 真正民主化的交易環境不應該只是允許人們交易期權，而是允許他們接觸到華爾街使用的專業期權策略。 ”

期權是衍生品合約的一種形式，賦予買家在未來某個時間點以選定價格買賣證券的權利。 多邊期權價差交易涉及同時買賣相同標的證券的期權，這是對沖風險的常用方法。 這些多邊策略有望降低投資成本，因為投資者從出售期權中獲得的收益抵消了部分購買成本。

散戶很難盈利

在大多數情況下，當看漲價差較低而盈利概率較高時，新手散戶投資者會為此加碼押注。

以週二特斯拉(106758.13, 5.76%, )的期權交易為例，該期權基於當天中午的實時價格。 在這種情況下，典型的散戶投資者會為了獲利較低的押注支付更多的錢。

大多數熱門的期權經紀商會根據投資者的交易經驗、收入和風險狀況，為他們提供3到5級的期權交易層級。 但是大多數投資者在沒有升至3級之前，是無法接觸到使用多種期權來對沖風險的期權價差策略的。 因此，從本質上講，新手投資者一開始必須通過試錯來學習期權，然後才能使用華爾街專業人士已受益數十年的策略。

lphacution research Conservatory的研究主管保羅·羅迪（Paul Rowady）表示：

"Robinhood投資者大多是新手，他們需要借助Robinhood這樣簡單且高度遊戲化的應用，這讓Robinhood獲利不菲。"

Robinhood第三季度的期權交易收入達到1.64億美元，是其股票交易收入的三倍多。 截至第三季度，該公司累積凈帳戶為2240萬，低於第二季的2250萬。 Robinhood的發言人表示：

"當然，我們知道期權交易並不適合所有人，但與其他券商不同的是，Robinhood不允許賣空或無擔保的期權交易。 在過去的一年半里，我們在學習網站和應用程式中增加了更多的教程，還完善了期權交易選項的呈現方式，並通過應用程式引入了7天24小時全天候的電話客服解答。 ”

交易量激增引監管注意

散戶期權交易的激增在所謂的meme股中最為突出。 今年早些時候，一些沉迷於網路資訊的散戶通過大量買入GameStop和AMC Entertainment等公司的股票和看漲期權，成功推動了大規模的空頭擠壓。

芝加哥期權交易所分析了四家期權交易所前15隻meme股的所有客戶數量，並按原始訂單規模進行了分析。

在2021年1月meme股市場最火熱的時候，前15大meme股中，訂單規模在1-10手之間的期權交易（1手期權合約代表100股標的股票）高達每天100多萬筆，並且這一規模至今還在持續上漲。

越來越多的散戶參與期權交易，引起了相關監管機構的關注。

一位發言人表示，美國金融業監管局（FSA）將在未來幾周發佈置評請求，尋求期權交易所和經紀商對期權交易及相關風險的看法。

該局表示，正在考慮是有否有必要提高期權市場准入規則，包括期權帳戶批准、監管和保證金要求等規則。