美國投行Stifel認為，由於「自新冠疫情以來糟糕的貨幣和財政決策」，市場正在走向100年來的第三次泡沫破裂。

Stifel以巴里-巴尼斯特（Barry Bannister）為首的策略師預計，標普500指數將在明年第一季度出現短期回調，跌向4000點區域的底部。 然後......"在2022-23年晚些時候，我們相信，'滯後於曲線'的美聯儲可能會在2023年製造出100年來的第三個泡沫，屆時標普500指數將達到6750點（納指達到近25000點）。 ”

"民粹主義（美聯儲和財政部似乎都支援民粹主義）會導致糟糕的選擇，甚至更糟的結果。 利率抑制可能會再次製造泡沫，然後破裂（這種情況總是會發生），接著就是失去的十年。 ”

Stifel表示，投資者可以從歷史中尋找這種情況可能發生的證據。 標普500指數在1998年第三季度下跌了近20%，之後是1999-2000年互聯網泡沫破裂。 巴尼斯特及其團隊表示，美聯儲從1999年下半年至第二年上半年"姍姍來遲"的緊縮政策未能阻止這一趨勢。

這些策略師補充稱：「在咆哮的20年代也發生過同樣的情況，在1929年10月崩盤之前，利率上升，股市在1928年12月中旬下跌了10.7%。 ”

Stifel認為，防止這種泡沫的唯一方法是美聯儲聽從自己的金融穩定報告（該報告警告散戶投資者風險偏好高漲，股票和房地產估值過高），並"轉向鷹派"，以避免市場出現重大混亂。

但他們警告稱：「不過，政策可能來得太晚，如果股票風險溢價下降，市場開始『逐險』，如果10年期美國國債通脹保值債券（TIPS）收益率由於全球央行的影響仍被抑制在-1.0%，那麼在2022-2023E年，市盈率凸性泡沫可能會出現。 ”

巴尼斯特和他的團隊表示，如果美元走強、美聯儲退出信號和全球流動性收緊等導致標普500指數和大宗商品指數同時走軟，那麼投資者可以在標普500指數的防禦性板塊中尋求庇護。 因此，醫療保健、日常消費品、公用事業和電信股票是目前安全的選擇。

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