明年金價的主要驅動因素將是實際負利率、通脹預期、金價自身的上漲趨勢以及美元走軟。

眾所周知，黃金與美元是負相關關係，那麼2022年究竟是黃金之年還是美元之年呢？ Ned Davis Research全球投資首席策略師蒂姆•海耶斯更看好黃金。

由於美聯儲開始考慮在明年實施更為激進的縮減購債計劃，並可能兩次加息，美元指數一直保持在96的水準，令金價承壓。 但通脹會改變明年黃金的前景嗎？

海耶斯在接受採訪時表示：

"雖然在2019年3月新冠疫情爆發后，美元一路飆升，但在美元和黃金之間，我認為是黃金更有可能再創歷史新高。 目前我對美元的態度保持中立，即美元或將維持在正常的交易區間內。 ”

海耶斯指出，與美元相反，黃金在進入明年之前將有一個堅實的基礎，在經歷了自2020年8月的歷史高點以來的盤整之後，金價可能會達到新的歷史高點。

反觀美元，2022年美元還將面臨來自歐元的有力競爭。 歐洲央行很可能繼續保持寬鬆的貨幣政策，以保證歐元區經濟實現強勁復甦。 海耶斯稱，若美元處於下行趨勢，他也不會對此感到意外，因為美國經濟增長或相對其他國家而言放緩，因其正邁向收緊貨幣政策的進程。

海耶斯補充說道：

歐元是美元指數中權重最大的貨幣，而歐洲的經濟增長前景佔據優勢。 歐元兌美元有望走高。 ”

值得注意的是，對美元和黃金的情緒分析也確實表明，黃金的上漲潛力有所改善。

但海耶斯指出，要警惕市場出現極端情緒。 當人們對黃金過度樂觀、對美元過度悲觀時，更有可能的結果是，黃金修正且美元反彈。 但最近的情況正好相反，人們對黃金的悲觀情緒相對較高，對美元則持樂觀情緒，這表明美元準備進行回調了。

海耶斯認為，明年黃金的整體趨勢將向有利方向發展，投資者會看到金價在長期基礎上建立更高的底部。 海耶斯解釋道：

"如果通脹開始在全球範圍內加劇，而且變得更具粘性，這有可能促使金價的長期上漲。 自2020年8月創下歷史新高以來，金價一直在盤整。 回顧2018年以來金價的低點，你會發現低點正在不斷抬升，這預示著黃金即將迎來上升趨勢。 ”

　　海耶斯认为，黄金将从负利率时代中获益，即使明年美联储结束缩债且加息两次，实际负利率也不会消失。他说道：

“这是一个真正的支撑，适度的加息并不足以让实际利率变为正值。短期和长期的实际利率正在离零利率下方越行越远。”

　　至于通胀，海耶斯称，通胀也许不会迅速下降。尽管通胀是暂时的，但是由于供应短缺，通胀将持续更长的时间。

海耶斯認為，明年金價的主要驅動因素將是實際負利率、通脹預期、金價自身的上漲趨勢以及美元走軟。

此外，海耶斯提醒，隨著美聯儲開始加息，需要注意美股波動性的增加，許多投資者已經發覺了這一點。 他說：

"今年美股市場最大的回調幅度是5%，明年我們可能面臨更大的回調風險。 但這並不意味著明年是糟糕的一年，我會建議你持有股票而不是債券，在明年加息的情況下，或許能考慮增持一些現金，黃金將繼續保持良好的表現。 ”