這些基金經理可能沒有一個好年過了。

高估值的科技股備受海外對沖基金青睞，但其最近的下跌趨勢越來越明顯。

據高盛(399.19-7.15, -1.76%, ) 統計的數據顯示，Farfetch Ltd. 和Snowflake Inc. 兩家互聯網公司的股價雙雙下跌，推動一籃子尚未盈利的軟體和互聯網公司跌幅超過5%，創下3月份以來的最大跌幅。 Farfetch Ltd． 因下調了全年數字增長預期，導致股價下跌了14%;要在下周才公佈業績的Snowflake本周股價也下跌了9%。

這對於對沖基金來說並不是個好消息，因為他們剛剛才將高增長、高估值股票的風險敞口提高到極端水準。

在高盛編製數據文件中顯示，去年第四季度初，企業價值超過銷售收入十倍的公司占對沖基金所持股票的三分之一，這是自2002年以來的最高水準。

直到最近，利潤不足才開始讓投資者認為科技股的高價是不太合理的。 如今，在美國總統拜登提名鮑威爾連任美聯儲主席后，債券市場開始考慮明年加息的可能性，投資者們可能也需要重新考慮他們投資的方向。 上週五，以大衛·考斯汀（David Kostin）為首的高盛策略師們在報告中寫道：

"儘管許多高增長、低利潤的公司前景誘人，但它們當前的估值依賴於長期的未來現金流，這使得它們特別容易受到利率上升或收入令人失望的風險的影響。"

考慮到越來越多的專業投資者將這些股票納入投資組合，任何拋售都可能引起市場的恐慌。 維薩公司（Visa（203.25， 4.76， 2.40%） Inc. ）和萬事達（Mastercard Inc. ）等互聯網支付公司，並不符合高估值科技公司定義，但也出現了顯著的虧損，這可能是就多頭正在平倉的證據。

Tallbacken Capital Advisors的創始人邁克爾·珀夫斯（Michael Purves）表示，對沖基金可能已超配了高增長的股票，以期在有利的年終趨勢中趕上市場。 此前由於看跌押注和不穩定選股的拖累，對沖基金的表現一直跑不贏大市。 對沖基金研究公司（Hedge Fund Research Inc. ）跟蹤的對沖基金，今年回報率僅為12%。 這還不到標普500指數漲幅的一半。

一旦這些集中的多頭押注出現問題，加之今年年度財報期限即將結束，基金經理可能被迫平倉。 珀夫斯表示：

"我猜他們認為股市的全線大幅上漲將在年底前提振所有股票，而波動性上升/貝塔係數較高的股票將表現優於大盤。 但如果對沖基金真的需要大規模平倉，那麼所有人都必須降低風險敞口，從而引起拋售加劇。 ”

22V Research創始人鄧尼斯·德布斯切爾（Dennis DeBusschere）表示，因加密貨幣市場的拋售同時出現的撤退可能會傷害散戶的情緒，這些散戶的財富曾在金融市場風險最高的地方出現反彈時大幅增加。 他說：

"沒有净利潤的科技公司開始下跌，會讓一些人感到擔心，尤其是如果這將導致比特幣或其他加密貨幣進一步貶值的話。 幾乎與我交談過的所有投資者都擔心，與加密貨幣相關領域大幅走低的後果。 ”

痛苦的不僅僅是對沖基金，另一位以持有高增長型股票而著名基金經理凱西·伍德正看著自己的旗艦ARK Innovation ETF （ARKK）下跌逾4%，本月月度跌幅擴大至11%。

她管理的另一隻基金，Ark Genomic Revolution ETF（ARKG）則下跌了5%至年內低位，自今年以來下跌了27%。 該ETF持有的兩大醫療股Teladoc Health和Exact Sciences明顯拖累了ARKG的業績，今年以來分別下跌了約45%和37%。

而投資者似乎對這隻ETF失去了耐心。 在收益率不斷下降的情況下，11月份ARKG出現了約5.2億美元的資金流出資金。 流出的原因可能在於，投資者紛紛避開醫療保健類股，轉而青睞在經濟復甦期間表現良好的週期性股票。 但問題是，ARKG的表現也遠不如整個生物科技板塊的表現，今年納斯達克（15845.2257， 70.09， 0.44%）生物科技指數上漲了10.49%。

諮詢公司ETF Store總裁內特·傑拉奇（Nate Geraci）表示：

"自2月份以來，該基金的資產已被削減一半，ARK忠誠的投資者們都開始撤出ETF。 雖然我不認為這隻ETF正在經歷某種『週期性末日』，但顯然，資金外流正在給相關資產帶來價格下行的壓力，並考驗剩下這些持有者的意願。 ”

Defiance ETFs的首席投資長西爾維婭·雅布倫斯基（Sylvia Jablonski）表示，近期資金外流可能是因為投資者在年底尋找短期機會，從而釋放了資金。 而木頭姐卻是以優先考慮長期投資而非短期收益而聞名。

責任編輯：郭明煜