高盛最新報告指出，2021年供應鏈問題和工作力成本嚴重地拖累了產出，推高了成本。 隨著年末假日購物季的來臨，消費者需求將達到季節性高峰，預計問題會更加明顯。

整體來看，零售商庫存水準較低，根據東亞貿易數據，預計消費電子產品將出現供不應求的情況。

高盛預計，由於消費電子產品生產和運輸受限造成的供應不足等問題，假期內實際銷售額將下降0.5-1.8%，名義銷售額將下降0.3-0.7%。

高盛指出，季節性需求增加和供給不足同時作用將使核心PCE上漲0.1-0.25個百分點，第四季度美國GDP年化增速將降低0.3-1.0個百分點。

電子消費品供不應求，價格或上漲

消費品需求在疫情急劇上升，而服務需求相對較低。 儘管服務業重新開放，高盛預計近幾個消費品需求仍然持續活躍。

去年年初，工廠大面積關停，同時需求旺盛，導致零售商庫存大幅下降。 儘管2020年底開始恢復正常，但非必需消費品庫存仍遠低於當前需求水準。 如果消費品需求超過生產和進口總量，假日期間商品短缺問題將更嚴重。

高盛將非汽車消費品的實際需求水準其相應的進口水準做了比較，在美國港口和卡車運輸能力足夠的情況下，非電子消費品大體上可以滿足假日需求，而電子消費品可能供不應求。

高盛預計，在假日期間，電子消費品需求缺口會進一步擴大至8%，預計將消費需求將同比增加21%。 而這將會導致整體消費支出下降0.5%。

同時，電子消費品價格將會上漲，歷史數據來看，電子消費品需求彈性加大，對價格變化較為敏感。 高盛預計，電子消費品價格將會上漲4%，從而使11月和12月的核心商品PCE價格上漲0.25%，整體核PCE價格上漲0.06%。

貨運能力不足，商品可能不會按時送達

不容忽視的一點是，運輸和港口問題對商品供應的影響。 隨著航運時間的增加，人們對港口擁堵和貨運能力不足的擔憂加劇，訂購的商品會及時送達嗎？

高盛報告顯示，從中國運送到美國的航運時長同比延長了46%，約23天，相當於假日航運季的1/4時間。

由於西海岸海運貿易占美國進口總額的17.5%，除非航運時間加快，否則假日商品進口量將比國外出口下降4.4%。 只有不到三分之一的消費品可以在假期內到達。 運輸延誤可能會使假日購物季節的消費品供應減少1.4%。

如果這些運輸延誤成為現實，高盛預計美國第四季度GDP年化增速將降低0.7個百分點。 由於季節性需求增長得到緩解以及一些遲到的進口商品將交付給消費者，這種情況可能會在2022年初發生轉變。

就其對GDP影響而言，高盛預計11、12這兩個月的實際零售支出減少將拖累第四季度年化GDP增速下降0.3-1.0個百分點。