原標題：消費、通脹、供應鏈，誰才是美國零售數據的幕後推手？|唯觀

美國物價飛漲有多誇張？ 雜貨生鮮配送商Instacart網站顯示，大紐約地區一捆小蔥標價已達2.29美元（約合14.66元人民幣）。 同時，拉斯維加斯的威尼斯人酒店感恩節當日的標間已全數售罄，在旅行預訂網站Expedia上，該酒店豪華套房價格已飆升至每晚491美元（約合3132.97元人民幣）。

通脹和零售消費「攜手」飛升，成為疫後美國經濟復甦的一道「奇景」。。

 

零售銷售連漲3個月

美國商務部16日公佈的數據顯示，美國零售銷售額連續3個月上漲，10月環比漲幅達1.7%，高於市場預期的1.4%，為今年3月以來的最大單月漲幅。 10月零售銷售較去年同期漲幅達16.3%，較疫情前水準高出21.4%。

資產管理公司普徠仕（T. Rowe Price）固收部門基金經理克裡斯·布朗（Chris Brown）向第一財經記者表示："消費者情緒逐漸從德爾塔的陰雲中走出，美國民眾手裡有錢且消費意願高漲。 目前還沒有證據顯示，消費者極度擔憂通脹上漲。 這個假日季有望交出一份亮眼的成績單。 ”

數據顯示，10月，美國電商銷售額環比大漲4%，推動整體指標上揚。 當月加油站和電子商品銷售額環比漲幅分別達3.9%和3.8%，建材銷售漲2.8%，汽車及零部件零售銷售額環比上漲1.8%。 不過，當月服飾銷售額環比下跌0.7%，餐飲銷售額與上月持平。

美國全國零售商聯合會（National Retail Federation）會長馬修·謝伊（Matthew Shay）稱，數據顯示消費者紛紛在假日季前搶佔機會，他建議消費者"儘早下單"。

聯合會預計，在11月~12月假日季全美銷售額有望較去年同期上漲8.5%~10.5%，達到約8434億~8590億美元。 利好零售數據提振下，摩根大通也將今年第四季度美國經濟增速預測從4%上調至5%。

通脹「護航」零售銷售增速？

誠然，零售銷售數據並未剔除通脹因素。 因此，物價上漲在一定程度上成為名義數據走高的幕後推手。 數據顯示，美國10月消費者物價指數上漲0.9%，同比增幅達6.2%。

富國銀行的經濟學家認為，零售數據大漲的背後，更大的推動力源(6.8300.00, 0.00%, )於通脹而非消費本身。 該行經濟學家昆蘭（Tim Quinlan）在報告中指出："若物價漲幅超越消費增幅，則意味著實際銷售量的下滑。"

例如，10月全美加油站銷售額環比上漲3.9%，同期汽油價格飆漲6.1%，意味著消費者恐怕已減少駕車出行。

無獨有偶，當月餐飲銷售額環比持平，然同期餐飲物價（prices for food away from home）環比漲幅達0.8%，創1981年以來新高。 這意味著，即使消費者仍外出用餐，但已一定程度上降低了餐飲消費的檔次。

經濟學家憂慮，通脹正逐漸蠶食美國消費者信心，並影響消費行為。

美國密歇根大學日前公佈的數據顯示，伴隨通脹水準升至1990年代以來最高位，美國消費者信心指數在11月初暴跌6.8%至66.8，創2011年11月以來新低。

調查顯示，在物價上漲的壓力下，約四分之一的消費者正在降低生活水準。 半數家庭預計，剔除通脹因素后，未來1年內的實際收入將出現下滑。

"撿便宜"的消費者驅動沃爾瑪上季度錄得營收1405.3億美元，同比增幅約4%，遠超預期的1356億美元。 其中，食品銷售額增長36億美元，創六個季度新高。

該公司首席財務官比格斯（Brett Biggs）坦誠，沃爾瑪已感受到了來自燃油、運輸和產品等各方面的成本上行壓力，並削減了打折力度。 好在，目前尚未顯示銷售額因此受到影響。

美銀警告：越南停工影響將持續至明年初

第一財經記者查閱美國西海岸長灘港和洛杉磯港的官方數據所得，截至11月16日，在兩個港口附近海域等待卸貨的集裝箱貨輪仍達到82艘，洛杉磯港的貨輪平均等待時間長達17.7天。

美國交通部長彼特·布蒂吉格（Pete Buttigieg）近日在接受外媒採訪時也警告，主要港口的擁堵恐持續至可預見的未來。

德勤於16日發佈的一項針對全美最大且最有影響力企業的CFO調查顯示，超四成受訪企業表示供應鏈危機使其成本增加至少5%，約六成企業預計供應鏈危機已經或將在年底前蠶食企業銷售額。

腹背受敵下，提價似乎成為僅剩的選項。

美國銀行經濟學家警告，越南供應鏈斷裂恐將迫使美國服裝和鞋類企業在2022年上半年提價約5%，由此將使核心個人消費支出（PCE）價格指數增加約17個基點，並拖累消費者支出。

在新冠肺炎病例激增的衝擊下，今年三季度越南GDP萎縮6.17%，為1986年該國統計GDP數據以來的最大跌幅。

自今年9月以來，越南政府逐步放寬部分經濟停擺措施，並加快疫苗接種。 此前，多家全球知名運動品牌和OEM大廠預計產能有望在2021年末恢復正常。

不過，美國銀行警告，上述預期恐怕太過樂觀，且越南疫后經濟復甦步伐或緩於預期。 該行經濟學家那古塔（Mohamed Faiz Nagutha）認為，鑒於相關製造業密集的越南南部省份重開速度慢於北部，各級地方政府的重啟政策仍顯收緊且複雜，加之該國新冠疫苗完全接種率僅為30%，在"東盟"（ASEAN）國家中墊底，導致勞工復工熱情偏低，加劇工作力緊缺，對服飾和鞋類製造業的產能影響將持續至2022年初。

誠然，以美聯儲主席鮑威爾為首的多數美聯儲委員仍抱持著"通脹暫時論"的觀點。 9月末的點陣圖顯示，聯儲委員預計今明兩年美國通脹率將分別達到4.2%和2.2%。

普徠仕的分析師預期，美國通脹增速正在築頂，物價壓力將在2022年逐漸消退。 "因新冠疫情導致的一系列扭曲行為將被逐漸糾偏。 至少大多數人認同，明年此時，晶元短缺和塞港的情況不會像現在這麼嚴重了。 "克裡斯·布朗說。

責任編輯：張熠