放水一時爽，一直放水一直爽？

在「放水」刺激經濟上，剛剛履新的日本首相岸田文雄，可能更激進。 據日本媒體的最新報導，日本政府計劃實施規模超40萬億日元（約合人民幣(6.39280.0097, 0.15%, ) 2.24萬億元）的新一輪經濟刺激計劃，遠超此前預期的30萬億日元。 這項刺激計劃包括，向18歲或18歲以下的日本民眾每人發放10萬日元（約合人民幣5600元）;同時，將斥資10萬億日元提高國內半導體產量等措施。

與此同時，日本央行的"水龍頭"也將持續敞開放水。 近日，日本央行總裁黑田東彥強調，央行已準備好維持大規模的刺激措施。 這對日本股市而言，無疑是好消息，自去年疫情以來，日本央行便開足馬力買入日本股市，此後，日本股市一路上行，日經225指數期間的最大漲幅已超過88%。

在瘋狂放水的背景下，除了股市以外，日本樓市的價格也在飆漲。 據日本不動產經濟研究所發表的最新報告顯示，今年4-9月，東京首都圈新建住宅樓的平均銷售價格已經超過了日本泡沫經濟時期的最高價。

40萬億的"大放水"

日本政府即將開啟新一輪的"大放水"。

11月12日，日經新聞報導，日本政府計劃實施規模超40萬億日元（約合人民幣2.24萬億元）的新一輪經濟刺激計劃，規模高於日本執政聯盟（自民黨和公明黨）建議提出的30萬億日元，這一規模接近日本2020年4月創紀錄的新冠援助方案。

其中，中央政府將承擔計劃中30萬億日元的支出，其餘部分由地方政府和財政投資及貸款承擔。

關於新一輪經濟刺激政策計劃的落地時間點，日本新任首相岸田文雄曾下令將在11月19日之前準備好該計劃。 日本執政聯盟在下議院選舉中承諾了更多的經濟政策，因此推動了整體規模的提高。

在日經新聞的報導中，預測了這一輪經濟刺激計劃中最重要的幾項支出：

1、向18歲或18歲以下的民眾每人發放10萬日元（約合人民幣5600元），並向受到新冠影響的每家企業發放250萬日元（約合人民幣14萬元），且無論企業業務類型如何。 根據預算，前者將增加2萬億日元的支出，後者將增加3萬億日元支出;

2、該計劃將包括提高國內半導體產量的措施，以及10萬億日元（約合人民幣5600億元）的資金，旨在為大學提供更多資源以促進科學和技術研究;

3、除此以外，日本政府還計劃再撥出5萬億日元的財政投資和貸款給大學基金。

值得一提的是，岸田文雄和新內閣剛剛履新滿月，便出臺了如此規模巨大的經濟刺激計劃，可見，岸田雄文對恢復日本經濟的決心非常大。

推出如此大規模的經濟刺激計劃的另一個重要原因是，當前日本經濟復甦仍然面臨非常嚴峻的壓力。 11月15日，日本內閣府公佈數據顯示，日本截至9月底的3個月GDP摺合年率環比萎縮3%，遠超經濟學家預期的下降0.7%。

具體數據顯示，由於新冠變異毒株迅速擴散，今年三季度，日本實施了緊急狀態，日本個人消費環比下降1.1%;企業設備投資環比下降3.8%。 與此同時，全球原油價格飆升，加上晶元短缺和供應鏈緊張，削弱了依賴貿易的日本經濟，日本貨物及服務貿易出口當季環比下降2.1%，進口環比下降2.7%。

面對經濟復甦不及預期，剛剛上任的岸田文雄所面臨的壓力顯然是巨大的，因此急需要新一輪強有力的經濟刺激計劃，重振日本經濟。

迄今為止，日本歷史最大的緊急經濟刺激計劃是2020年4月在新冠大流行病發生后，為緩解新冠疫情對經濟造成的衝擊，日本內閣批准了規模高達108萬億日元的經濟刺激計劃。

這一輪經濟刺激計劃中，財政支出達39.5萬億日元，這些資金將主要被用於：向營業額大幅下降的中小企業提供最高200萬日元的補貼;向收入大幅減少的個體經營者發放最高100萬日元的補貼;對符合條件的家庭發放"生活援助補貼"等。

日本的部分經濟學家擔憂，新一輪的經濟刺激計劃，可能會通過一些新債務來融資，這將給本已是經濟規模兩倍多的公共債務進一步帶來壓力。 此前，經歷108萬億日元的刺激計劃，日本已經是工業化國家中公共債務最沉重的國家之一。

日本央行將繼續「開閘放水"

與此同時，日本央行的"水龍頭"也將持續敞開。 近日，日本央行總裁黑田東彥強調，央行已準備好維持大規模的刺激措施，因為疫情效應對消費造成了較大的壓力。

而在此之前，日本央行一直保持著非常寬鬆的貨幣政策，更是日本股市最堅決的做多者，也是最大的持股者。

日本央行不僅向市場注入大量流動性，更是直接入場買入跟蹤東證指數、日經225指數、JPX日經400指數的ETF。

2020年年初，新冠疫情爆發，經濟停滯，導致日本股市暴跌，日本央行便開足馬力買入日本股市，其曾在當年3月表示，2020年將購買價值12萬億日元（約合1120億美元）的日本ETF。 並於3月17日、19日、23日創紀錄地買入股票ETF金額1216億日元、2016億日元、2016億日元。

資金實力如此雄厚的"國家隊"，對日本股市的上漲效果自然立竿見影。 日本股市在去年3月上演了"深V"反轉，迅速收複失地，此後一路上行，不斷創出新高，日經225指數的全年累計漲幅超16%，超過了上證指數13.87%的漲幅。 2021年以來，日本股市仍保持著上漲趨勢，截至目前，累計漲幅達到7.89%。

然而，日本央行的大肆掃貨，正在遭受市場的質疑。 目前，日本央行的持倉在東京股市總市值中的佔比已經超過6%，日本央行過度發揮作用可能會損害上市公司的治理。

另外，日本央行在股市上的盈利或許終究是紙面富貴，因為日本央行不敢輕易拋售股票ETF，如果央行一旦在市場上凈賣出，勢必將重挫日本股市信心，稍有不慎將導致崩盤式下跌。

很顯然，當前日本央行對岸田文雄的新一輪經濟刺激計劃是完全支援的。

面對日本股市的持續飆漲，一向愛"躺平"的日本年輕人也開始對投資股市產生了空前的熱情，"只要能漲價，什麼都能炒"甚至已經成為了部分日本年輕人的信條。

據日本公佈的一項調查結果顯示，疫情之下，超過40%的受訪者投資意願增強，主要理由是"日本股市賺錢效應爆棚"。 另外，日本的貨幣政策非常寬鬆，市場資金水漫金山，散戶投資者四處尋找投資目標，抵抗通貨膨脹。 數據顯示，去年2月至4月期間，日本國內個人證券交易帳戶新開數量超過82萬戶，較2019年同期增加了一倍以上。

日本樓市泡沫蠢蠢欲動

在瘋狂放水的背景下，除了股市以外，日本樓市的價格也在飆漲。 據日本不動產經濟研究所發表的最新報告顯示，今年4-9月，東京首都圈新建住宅樓的平均銷售價格，同比增長10.1%，達到每套平均6702萬日元（約377萬元人民幣），這是自1973年實施該項調查以來，4-9月份半年間最大的增幅，超過了泡沫經濟時期的最高價。

　　从2020年5月开始，日本首都圈的二手公寓总价连续17个月上涨，2020年9月总价平均为3693万日元，2021年9月总价平均为3985万日元，目前涨幅已经达到7.9%。

　　价格飙涨的同时，成交量也在迅速增长。日本不动产研究所发表的《不动产交易市场调查（2021年上半年度）》统计结果显示，2021年上半年日本不动产交易市场规模约2.5万亿日元（约合人民币1421亿元），正在逼近2007年的顶峰。

　　日本房价持续飙涨的原因，与股市类似，日本政府和央行的大放水，使得大量流动性涌入楼市，楼市自然水涨船高。

其實，日本的經濟刺激計劃產生的"後遺症"，正在向各行業傳導。 日本Kikkoman株式會社上週五表示，由於原材料成本和物流費用不斷上漲，將把醬油的價格上調至多10%，這是2008年以來首次上調醬油價格。 另外，日本9月的消費者價格也出現了上漲趨勢。

日本分析人士擔憂，在岸田文雄推出經濟刺激方案之際，汽油和廚房等必需品價格上漲已經給日本企業和家庭帶來了壓力，未來日本通貨膨脹率的壓力或更大。

責任編輯：郭建