原標題：美聯儲半年度金融穩定報告：風險資產價格正在上漲，加劇對崩潰的擔憂 來源：華爾街見聞

美東時間11月8日週一，美聯儲發佈了一年兩次的金融穩定報告 Financial Stability Report，其中美聯儲指出對通脹上升和貨幣政策收緊的擔憂已成為市場參與者最關心的問題。

同時，美聯儲警告稱風險資產價格正在上漲，加劇了對崩潰的擔憂："如果投資者風險情緒惡化、遏制新冠疫情的進展令人失望，或者經濟復甦停滯，資產價格仍容易大幅下跌。 ”

美聯儲半年度的金融穩定報告旨在強調可能破壞金融體系的風險，並指出了之前檔中出現的許多擔憂，例如貨幣市場基金的"結構性脆弱性"。

通貨膨脹和收緊的貨幣政策成首要擔憂

接受美聯儲調查的市場參與者中，約有 70% 將通膨和美聯儲收緊政策列為未來 12 至 18 個月的首要擔憂，位於其他問題之上。

美聯儲警告稱，儘管投資者的風險偏好處於 2001 年「互聯網」繁榮以來的最高水準，但如果疫情惡化或經濟復甦停滯，情況可能會迅速改變。

報告稱：「財政和貨幣政策寬鬆，以及疫苗接種方面的持續進展，繼續支援強勁的經濟復甦。 " 該報告為描繪了一幅美國正在逐步恢復改善的圖景，美聯儲發現企業和家庭的脆弱性普遍下降，部分原因是低利率和政府支持計劃。 房價普遍上漲，但幾乎沒有跡象表明承保標準或投機行為受到侵蝕。

儘管過去六個月銀行投資組合的整體信用品質普遍改善，但美聯儲指出，商業房地產借款人和其他受大流行影響的行業的拖欠率仍然很高。 它還表明，人壽保險公司和對沖基金的槓桿率仍然很高。

但美聯儲確實發現了擔憂，主要是基於疫情期間的不確定性、政府支援的程度以及預期的經濟反彈。 報告稱：「疫情期間的不確定性和救濟計劃的到期可能對家庭資產負債表構成重大風險。 ”

顯著上漲的資產價格已在高位，風險更高

縱觀更廣泛的資產類別和近期的交易活動，美聯儲的金融穩定性分析普遍表明，與大流行初期相比，脆弱性有所緩和——但它確實表明資產價格高企和一些揮之不去的風險。

報告稱，股價"顯著"上漲，相對於預期收益的價格仍接近歷史高位。 它指出，儘管抵押貸款標準並沒有惡化得太嚴重，但房價已經攀升。 當貸方開始降低標準時，這會使市場更加脆弱。

美聯儲指出，「在低利率的支援下，公司債券的發行依然強勁」，並指出「在整個評級範圍內，新發行的公司債券的構成已變得更具風險。 ”

儘管許多市場顯示出投資者樂觀的跡象，但疫情衝擊帶來的一些揮之不去的財務壓力仍然存在。

報告指出，一些商業房地產行業繼續面臨挑戰，因為「辦公室空置率上升，酒店入住率仍然低迷」。。 此外，「某些類型的貨幣市場基金仍然存在結構性脆弱性」 ，這可能會放大未來對該系統的衝擊。

貨幣市場共同基金在疫情期間崩潰，十幾年來第二次需要美聯儲救助，監管機構現在正在研究如何對其進行改革以使其更具彈性。

穩定幣成為新興潛在威脅

美聯儲表示，穩定幣構成了一種新興威脅，隨著社交媒體越來越多地影響交易而頻繁出現，類似於今年GME的炒股熱潮的"難以預測"的波動性可能會變得更加嚴重。

　　稳定币是一种价值稳定的数字货币（加密货币），它是结合了区块链去中心化与现实社会法币价格的产物。稳定币之所以取名稳定，首先说明了当前的数字货币整体是非常不稳定的，举例说明，如图为比特币在过去一年内的价格变化趋势。

在其最新的報告中，穩定幣被引用為"容易運行"，並且任何問題都可能"由於缺乏支援它們的資產的透明度和治理標準而加劇"。 美聯儲還強調了「穩定幣」的使用越來越多，這些數位貨幣的價值應該與美元等傳統貨幣挂鉤。 這些產品的迅速發展與運用引起了監管機構的注意，擔心其缺乏適當的監督。

雖然這些價格的劇烈波動和其他"MEME"股票熱潮對金融穩定的影響有限，但美聯儲表示，這個問題帶來了一些潛在的擔憂，因為湧向這些公司的年輕投資者往往比普通投資者使用更多的槓桿，這使他們容易受到價格大幅波動的影響。

美聯儲還指出，雖然風險偏好正在上升，但投資者與社交媒體之間的互動可能難以預測，金融機構的風險管理系統可能沒有經過校準以適應新的高風險投資方法。 報告指出：「如果散戶投資者高漲的風險偏好迅速回落，可能會出現潛在的不穩定結果。 ”