近一個月來，美股各大指數屢創新高，伴隨而來的是不斷上漲的meme股票和飆升的期權價值。 然而，對於風格偏保守的投資群體——對沖基金經理來說，這種狂熱已經逐漸開始退散。

智通財經瞭解到，在此期間，美股主要股指幾乎不間斷地走高，推動短線交易員押注的看漲合約交易量達到歷史高水準。 與此同時，專業「短線投機者們」——多數受到債市波動的刺激，紛紛以避險風格為主，以數月來最快的速度削減投資槓桿，因為許多人押注看跌期權結果適得其反。

納斯達克(15982.357410.77, 0.07%, )100指數在過去 18 天中有 16 天上漲，這種漲幅極其罕見，錯過這種漲幅將付出高昂代價。 與此同時，在股市飆升後發生動蕩並不斷下行的年份（特別是2007年和1999年）也出現過與之類似的"瘋漲潮"，這在一部分保守派投資者看來，維持謹慎的時機即將到來。

Pepperstone Financial Pty研究主管Chris Weston表示："雖然我的態度已經開始變得更加謹慎，但這一看漲趨勢仍在不斷主導市場。 ""到了年底，這更像是一個'錯失恐懼症'陷阱。"

納斯達克100指數連續兩周表現完美，據金融機構統計，此情形之前只在2017年出現過一次，在這一年該指數在18天內除兩個交易日外全部上漲。 另外，標普500指數剛剛創下1990年以來的最佳表現。

美股連續第五周上漲，創14個月來持續最長時間的上漲。 在第三季度強勁業績的推動下，股市大幅上漲，而美聯儲一系列溫和政策舉措進一步提振了股市。 美聯儲主席鮑威爾表示，官員們可以對加息保持耐心，而英國央行則維持利率不變，這令看空債券的人士感到恐慌。

在2020年年底帶動美股實現大幅反彈的期權狂潮（options frenzy）似乎又回來了。 高盛(408.341.26, 0.31%, )彙編的數據顯示，由於交易員為了快速獲利而大舉進行投機性押注，上個月期權日均交易量達到 5，380 億美元，創下歷史新高。

這種瘋狂追逐的勢頭在特斯拉(1162.94-59.15, -4.84%, )（TSLA.US）上體現得尤為明顯，該公司股票在一個月內飆升了50%以上，上周，交易員們在特斯拉期權上的交易量達到510億美元。 美國銀行(47.340.37, 0.79%, )策略分析師 Gonzalo Asis 指出，小批量買入的看漲期權溢價飆升，表明大量散戶資金可能幫助推動了股價上行。

Oppenheimer & Co． 股票衍生品主管Alon Rosin表示，他對散戶的狂熱情緒有切身體會，他表示他的部分家人們從來沒有交易過股票，卻在網上詢問如何購買特斯拉股票，這讓他越來越好奇這個牛市能走多遠。

"是時候撤資了，難道要等到市場的贏家們把每一分錢都吸走？" Rosin表示。 "在各種資產類別中有太多的投機者正在引導散戶情緒，在年底追逐中，'錯失恐懼症'陷阱在年底將愈演愈烈。"

截至上週五，標普500指數今年以來漲幅超25%，收於近4700點附近，已經比金融機構1月份對華爾街分析師進行的訪問中分析師普遍預計的最高年終目標高出7%。

好消息是，所有股票的上漲驅動力似乎都來自企業利潤擴張。 壞消息是，儘管市盈率有所下降，但與歷史水準相比，多數股票價格仍然處於歷史高位。

但估值並不是一個準確的時機選擇，自2020年以來，這一點已令無數人吸取深刻教訓。 當「瘋狂買入」成全民熱潮時，做空股票是非常危險的。

由於Avis Budget Group（CAR.US）和3B家居(21.67-0.90, -3.99%, )（BBBY.US）等股票價格飆升，高盛統計的一籃子被做空最頻繁的股票上漲了12%， 這是自1月份以來的最大單周反彈。

在大量meme股近期上漲和美聯儲政策更新之際，對沖基金卻削減了股票倉位。 高盛機構經紀業務的統計數據顯示，衡量對沖基金風險偏好的總槓桿率在上周前三天均出現下滑，週二創下7月以來最大降幅。 總槓桿率是衡量投資者風險偏好的指標，同時考慮了投資者的長期投資和短期押注倉位。

Wolfe Research的首席投資策略師Chris Senyek認為股市正在形成泡沫，對沖基金經理可能選擇獲利了結，但他同時警告稱，由於各大央行已採取更為溫和的協調態度，他認為，許多對沖基金經理可能會把最後兩個月作為發力的最後機會。

"全球央行官員們再次對通脹和泡沫作出承諾，對基金經理們來說這可能是一個利多因素。 從現在到年底，我們看到了更多的上行空間。 」 Senyek 表示。