20年-30年國債不是市場上最緊盯的國債收益率組合,5年-30年,3個月-10年等組合更是市場關注的,這些組合尚未出現倒掛。不過最新的20年-30年國債收益率曲線的倒掛,也凸顯近來整體國債收益率曲線趨於平坦的形勢。
通常,收益率曲線倒掛,會令市場感到“有些緊張”,因為從過往經驗來看,這或許是經濟衰退的前兆。例如在2019年3月,3個月-10年美債收益率自2007年來首次出現倒掛,就引起市場熱議,因為在過去的50年間,一共發生過6次3個月-10年美債收益率倒掛的情況,經濟隨後均陷入衰退。而後來的故事我們都知道了,2019年這一次倒掛,也未能倖免。
據彭博新聞社援引TD證券利率策略全球主管Priya Misra稱,“這真是一個瘋狂的市場。20-30年曲線只是反映了市場整體趨平的態勢,央行們被迫應對通脹,這會大幅減緩經濟增長。”
隨著美國通脹資料持續居高不下,接連創下幾十年新高,市場對“通脹是暫時的”開始懷疑,對美聯儲明年加息預期不斷升溫,現在已預計美聯儲明年底前共加息50個基點。美國隔壁的加拿大,在上日週三,就給出了很好的緊縮範例,震驚市場地突然宣佈結束QE,並且暗示明年4月就開始加息,而市場已經開出2022年加拿大央行會加息4次的預期。不管是誰,加息幾乎不可避免地,會對其經濟造成傷害。
在美聯儲還在大力實施QE的今年三季度,美國最新公佈的GDP資料意外低迷,環比僅增長2%,較二季度增速大幅放緩。美國消費增速放緩至1.6%,是自2020年第二季度以來的最低增速。政府刺激措施的積極影響有所減弱,供應鏈方面的挑戰限制了企業滿足消費者需求的能力。
對於今日的倒掛,還有分析稱,20年-30年美債收益率最先倒掛,也部分由於20年期這一品種不受歡迎。每個月的20年期美債拍賣,明顯不如30年期需求強勁。今年5月,美國財政部的行業諮詢委員會稱20年期美債是“昂貴的融資”,並建議削減該期限美債。