來源：華爾街見聞

此前有人預計今日繼續縮減購債，但加拿大央行援引經濟復甦進展直接叫停QE，承認供應瓶頸導致通脹今年保持近5%的高位，明年底回落至2%目標的預期比7月時的展望延後。 該行暗示最早明年二季度可以加息，7月時曾預言明年下半年。

10月27日週三，被稱為發達經濟體最鷹派"央媽"之一的加拿大央行宣布貨幣政策決議，維持基準利率在0.25%的有效下限不變，徹底結束QE量寬買債，並將加息預期提前至最早明年二季度。

加拿大央行稱，結束QE後會進入再投資階段，期間僅購買足夠多的加拿大政府債券來替代已經到期的持債，保持對加拿大國債的總體持有量大致不變，而不再印發新錢"放水"來淨購買新債。

結束QE的理由是鑒於該國經濟復甦取得的進展。 政策聲明稱，在春季疲軟之後，「強勁」的經濟增長已經恢復，最近幾個月強勁的就業增長大大減少了疫情對工作者非常不均衡的影響。

儘管製造業投入短缺、運輸瓶頸、就業崗位與合適的工人匹配困難，正在限制經濟產能，這些供應瓶頸的影響和持續性難以量化，但衡量實際產出與潛在產能之間差異的產出缺口可能比7月政策會議時預期更窄，強勁的消費和商業投資，以及伴隨美國經濟復甦出現的出口反彈將支撐需求。

因此，該行認為經濟疲軟被完全吸收、從而可持續實現2%的通脹目標發生在"2022年中期的某個時候"（即第二季度或者第三季度），提前於7月時預期的"2022年下半年"。 預計CPI通脹在明年保持高企，並於"2022年末"回落至目標位，晚於7月預期的"明年下半年某個時刻"。

值得注意的是，加拿大央行雖仍堅稱通脹飆升只是暫時現象，但今日也承認「推高價格的主要力量——能源價格上漲和與疫情相關的供應瓶頸——現在似乎比預期得更強勁和更持久」。。 該行正在密切關注通脹預期和工作力成本，以確保不會出現通脹長期保持高位的"自我實現之預言"。

加拿大央行目前對該國2021年GDP的增長預期從6%大幅下調至5.1%，將2022年經濟增長預期從4.5%下調至至4.25%，但將2023年增長預期從3.25%上調至3.75%。 其中，供應瓶頸拖累今年三季度的GDP增速預期從7.3%大幅下調至5.5%，在歷史上仍處於"強勁"水準。

該行還預計今年四季度通脹率高達4.8%，到明年四季度放緩至2.1%，今年餘下時間通脹率維持近5%的18年高位，遠超央行能容忍的1%-3%通脹率區間上限。 決策者們對通脹持續高企充滿擔憂：

"由於通脹高於央行通脹控制範圍的上限，並預計將維持一段時間，上行風險比可能阻礙經濟增長的因素更令人擔憂。

雖然我們認為通脹推高是暫時性的，但額外上行風險的實現或現有通脹壓力出乎意料地持續存在，可能導致通脹預期上升，以及更普遍的工作力成本和通脹壓力，後者將開始影響整體通脹。 ”

分析指出，加拿大央行徹底結束QE的做法不能說完全超出市場預期，但姿態已經相當鷹派，畢竟上周路透社對20位經濟學家的調查共識是10月將QE購債從每周20億加元削減至10億加元。 華爾街見聞即時新聞曾提到，今日會議決策宣佈前，也不乏有人預言將直接結束QE。

該行對加息時點的前瞻指引調整並提前預期，算是觀察人士一致認為的鷹派舉動。 加元匯率和加債收益率聞訊躥升，美元兌加元短線跌近百點，日內由漲轉跌0.6%，跌破1.24並下逼1.23關口。 加拿大兩年期國債收益率飆漲27個基點，直接衝破1%，日高逼近1.15%，創去年3月來最高。

路透社上周的經濟學家調查顯示，主流預期是加拿大明年三季度將基準利率提升25個基點至0.50%，比此前預期提前了三個月，隨後2023年一季度將加息至0.75%，2023年底加息至1.25%。 金融市場交易員們則預計最早明年4月進行首次加息。

ING 首席國際經濟學家James Knightley稱，隨著全球通脹壓力繼續增加，加拿大的經濟活動看起來很強勁，而且就業市場的增長速度比大多數國家要快，明年更早、更激進收緊政策的可能性越來越大。

凱投宏觀（Capital Economics）的加拿大高級經濟學家Stephen Brown稱，加拿大和美國最大的區別在於，加拿大的就業已經恢復到了疫情前的水準，而美國則沒有，這令美聯儲明年底前也許不會加息。

CIBC Capital Markets 副首席經濟學家Benjamin Tal則稱，明年的第二波通脹將由需求驅動，不僅工資增長，人們的消費活動也會增加。 在這種情況下，加拿大央行和美聯儲都會作出反應，預計兩國都會在明年下半年加息。

責任編輯：張玉潔 SF107