10月10日，美國布魯金斯學會與英國《金融時報》聯合發佈的全球經濟復甦追蹤指數（TIGER）顯示，受供應鏈危機、能源危機、高通脹等因素的影響，全球主要經濟體增長勢頭放緩，全球經濟復甦或將陷入停滯。

布魯金斯-FT追蹤指數包含實際經濟活動、金融指標、信心指標等數據，將其與歷史趨勢對比，以估計當前的經濟復甦勢頭。 10月更新的指數顯示，大多數主要經濟體復甦進程受挫，發達國家和新興市場國家均受到影響。

今年上半年，疫苗接種的推進和新冠疫情形勢的好轉一度使全球經濟復甦前景十分樂觀。 但是，7月以來德爾塔毒株使疫情捲土重來，再加上發達國家疫苗接種速度放緩、發展中國家無法獲得足夠的疫苗，經濟狀況受到了相當的影響。

除了疫情本身之外，其所引發的供應鏈危機、能源危機和高通脹也是影響經濟復甦的重要因素。

首先是供應鏈危機。 今年上半年的經濟復甦導致需求強勁，隨後的德爾塔毒株又導致各國重新採取隔離封鎖措施，企業招工和工廠產能受到影響，供給不振。 供需不平衡引發的供應鏈危機至今仍然沒有緩解跡象，供應鏈上游的阻塞還會傳導到下游，牽一髮而動全身。

9月以來，全球能源危機日趨嚴重。 需求回升、天氣轉冷、庫存不足等因素使多國天然氣和電力價格同比增長數倍，屢創歷史新高，加油站排起長隊，令人回想起20世紀70年代那場著名的能源危機。 研究機構IHS Markit認為，能源危機在短期內不會有所緩解。 隨著冬天的臨近，全球能源需求還會更高，能源危機可能進一步影響民生。

近期全球出現的高通脹有一部分就是供應鏈和能源危機造成的。 美國的通脹率在今年5-8月連續四個月維持在5%以上的高水平，歐洲通脹同樣創造了十幾年來的新高。 9月末，美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德等全球貨幣政策制定者紛紛表示，原本"暫時性"的高通脹現在很有可能維持更久。

另外，除了能反映在統計數據上的通脹之外，在美國等國家近期還開始出現"影子通脹"，一些商品或服務的價格雖然沒有上升，但品質下降了。

影子通脹與供應鏈危機和工作力短缺也有密切關聯。 比如，由於保潔員的短缺，美國許多酒店不再提供每日保潔服務。 由於服務員的短缺，此前主要局限於速食業的無接觸點餐等自動化服務也擴展到了餐飲行業中的其他領域。 購買汽車、家用電器等大件商品的等待時間也變得更長。

美國勞工統計局在統計CPI時的確運用「享樂質量調整」（hedonic adjustment）的方法試圖將品質的變化納入通脹統計範圍內。 但在CPI所統計的273種商品和服務中，只有30種左右運用了享樂質量調整，其中絕大多數是有形商品。 然而，技術進步所帶來的有形商品的品質改善並不會因為疫情而倒退，因此真正在疫情中受到質量影響的往往是服務。

在正常年份，品質因素往往使CPI過高地估計了通脹，因為企業對服務的改善、對軟體等產品的更新和問題修復等在不加價的情況下提高了商品或服務的品質。 但疫情期間情況卻恰恰相反，許多企業不加價卻減量，使得本已被推升至十餘年來新高的CPI仍然過低地估計了通脹。

通脹的飆升和低估，以及就業復甦的放緩，使得美國經濟有陷入"滯脹"（stagflation）的風險。 美國經濟上一次出現滯脹還是20世紀70年代。 時任美聯儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）使用雷霆手段，不惜讓美國經濟承受衰退陣痛，才治理了通脹頑疾。

如今的美聯儲主席鮑威爾也為通脹和就業的雙重問題感到頭疼，稱這兩個貨幣政策目標之間的衝突是美聯儲目前工作的主要挑戰。

而在新興市場國家，央行不像美聯儲或者歐洲央行那樣有強大的政策工具和影響力，多少能夠從容不迫地應對通脹。 為了緩解供應鏈危機帶來的通脹壓力，許多新興市場國家已不得不提前加息。

俄羅斯、墨西哥、巴西、匈牙利、哥倫比亞等國今年早些時候已經開始加息，有的國家加息幅度達幾個百分點。 10月6日，波蘭央行也意外宣佈加息，利率從此前的0.1%提高至0.5%。 波蘭央行的通脹目標是2.5%，而現在波蘭的通脹率已達5.8%，超出目標一倍有餘。

提前大幅加息雖有助於抑制通脹，但其後果就是給經濟澆了一盆冷水，進一步拖慢經濟復甦進程。 美聯儲對待加息的態度就慎之又慎，鮑威爾多次強調美聯儲縮減購債與加息並無關聯，為避免出現提前加息預期可謂煞費苦心。 而新興市場國家的經濟本就更加脆弱，加息帶來的後果可能也更為嚴重。

布魯金斯學會還表示，今年夏天以來美元指數上漲、美國國債收益率上升，將使新興市場國家和發展中國家面臨更大的經濟壓力，尤其是那些外債較高的國家。

國際貨幣基金組織和世界銀行本周均將召開年會，討論全球經濟狀況以及復甦進程。 10月12日，國際貨幣基金組織還將召開新聞發佈會，並發表最新的《全球經濟展望》。 10月版的《全球經濟展望》目前已經公開了2個章節，其中一章專門分析通脹。