原標題：原油價格創新高背後：美國提速增產要求被拒，警惕供給端競爭
接下來油價走勢或受到天然氣和通脹預期下美元的影響。
第21屆石油輸出國組織（OPEC）和非OPEC產油國部長級會議在當地時間4日落幕。
雖然面臨疫情因素帶來的不確定性及美國方面增產的壓力，各方決定繼續施行7月達成的增產方案：10~11月逐月釋放40萬桶/日的產能。受此提振，國際油價震盪走高。截至第一財經記者發稿時，WTI原油近月合約交投于78美元/桶附近，隔夜收漲2.27%，創下2014年11月10日以來新高78.38美元/桶；布倫特原油近月合約則突破81.70美元關口，隔夜收漲2.56%，創下2014年11月10日以來新高82美元/桶。
原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者採訪時表示，由於超額增產潛在風險並不符合產油國利益，OPEC和非OPEC產油國（OPEC+）拒絕了美國提速增產的要求。短期內，他對全球經濟和油價表示樂觀，由於疫苗接種廣泛推廣以及政策支持將推動經濟和能源需求復蘇持續。不過，他強調，限制油價漲幅的因素也需要重視，比如伊朗原油重返市場，其他競爭對手增產及通脹上升下美聯儲政策調整對美元的影響。
OPEC謹慎評估需求
本月的OPEC+會議進程可謂一波三折。雖然布倫特原油上周突破80美元關口，會議前夕產油國內部的基調依然是維持現有增產協議。
9月29日，OPEC+聯合技術委員會（JTC）發佈報告稱，按照今年全球能源需求增長600萬桶/日測算，市場將出現110萬桶/日的缺口。隨著產能逐步釋放，根據其基線假設，按照新增420萬桶/日需求測算，明年石油市場將出現140萬桶/日的盈餘，略低於9月160萬桶/日的預測。OPEC秘書長巴爾金都（Mohammed Barkindo）認為，目前的協議有助於保持石油市場的平衡。“從我們今天的立場來看，歐佩克和非歐佩克部長級決定每月向市場返還40萬桶/日，這繼續有助於平衡增加需求以滿足需求的需求，同時防止潛在的供應過剩。”歐佩克在社交媒體上寫道。
然而，美國方面施壓一度讓額外增產成為一種可能，美國國家安全顧問沙利文（Jake Sullivan）時隔近兩個月再次與沙特王儲本·薩爾曼（Mohammed bin Salman）就油價進行了通話。第一財經記者注意到，有產油國代表提出11月增產翻倍至80萬桶以滿足市場要求。“市場可能需要比現有計劃更多的石油，我們不能排除任何選擇。”OPEC+消息人士向媒體透露。
令人稍感意外的是，這一次產油國組織再次拒絕了額外增產的要求。OPEC+以極其簡短的聲明結束了本次會議，各方基於目前的石油市場基本面和前景共識達成了一致意見。聲明內容與前幾個月大致相同，委員會強調了遵守減產協議的重要性，各產油國11月配額繼續沿用7月方案，同時，尚未完成配額的國家補償減產期限至12月底不變。按照排程，下一次OPEC+部長級會議將在11月4日召開。
瓦爾加向第一財經記者表示， OPEC目前仍在石油供應方面掌握著局面，可以根據實際情況調整生產計畫，超額增產對油價的潛在影響並不符合各國的利益，與此同時，石油庫存持續回落仍在廣泛預期之中，對供應緊縮的擔憂在近期和遠期期貨合約之間的價差中表現得很明顯。2021年12月布倫特原油合約與明年12月合約的貼水7.6美元，較8月下旬增加近一倍，疫情因素的影響似乎正在減弱。
不少華爾街機構對今冬油價積極看好。高盛(385.81, 11.66, 3.12%)維持布倫特原油90美元目標的觀點。美國銀行(44.22, 0.88, 2.03%)認為，如果出現寒冬，布倫特原油可能會自2014年以來首次飆升至100美元/桶以上。報告稱支持油價的因素包括，天然氣價格高企，原油替代可達200萬桶/日，寒冬可能新增需求50萬桶/日，經濟開放推動全球航空復蘇新增需求50萬桶/日。“換句話說，我們可能只差一場風暴，就會迎來下一場宏觀颶風。”美銀稱。
關注供應端競爭和美元影響
對於OPEC+而言，雖然需求前景和庫存下滑有利於支撐市場，但高油價可能會吸引其他競爭者入場，進而對供需形勢造成破壞，這或許是其謹慎增產的原因之一。
第一財經記者注意到，多個非OPEC+產油國近期已經躍躍欲試。標普普氏預計，加拿大石油產量預計年底將突破590萬桶/日，創下新歷史紀錄。隨著當地原油價格持續走高，一些運營商已取消了四季度業績指引。 西歐最大的石油生產商挪威緊隨其後，已將8月原油產量從7月的175萬桶/日增至181萬桶/日。展望未來，隨著包括杜瓦油田和北海Yme油田投入使用，年底將該國產量有望提高到220萬桶/日。巴西的潛能也不容忽視，作為世界重要海上石油生產商，每桶40美元的盈虧平衡油價是一大優勢。除了鑽井平臺陸續復工外，巴西石油(10.7, 0.14, 1.33%)公司8月成功在Sepia field生產了第一批石油，預計年底前日產(10.05, 0.18, 1.82%)量有望增至20萬桶以上。
在美國大西洋沿岸墨西哥灣鑽井平臺遭遇颶風季考驗的同時，全美葉岩油產能隨著油氣行業並購潮推進正在逐步恢復。根據美國能源資訊署（EIA）的資料，7個主要葉岩地層的石油產量預計將在10月增加6.6萬桶/日，達到810萬桶/日的18個月新高，這在一定程度上反映了新鑽探井的投產及此前暫時關閉油井的複產，同時也得益於自動化帶來的生產效率提高。 EIA預測，美國原油供應將從第三季度的1106萬桶/日增加到第四季度的1128萬桶/日。
作為以美元計價的大宗商品，美元指數的走勢也會對油價上行形成干擾。由全球經濟不確定性引發的風險厭惡情緒一度將美元指數在9月末推升至94.50的年內高位。美聯儲或將成為美元走高的重要推手，9月議息會議後，外界對11月公佈縮減資產購買計畫的預期正在升溫，同時點陣圖顯示的首次加息節點被提前至2022年底，如果未來經濟復蘇或通脹等步伐超預期，美聯儲政策轉向提速可能進一步提振美元。
瓦爾加向第一財經記者表示，綜合各種因素看，現階段油價暫時不具備大幅上漲的基礎。好消息是，全球能源供需形勢逐漸好轉，Ida颶風直接導致美國4000萬桶產能受損，經合組織（OECD）原油庫存三季度下降超過1億桶，天然氣價格飆升也刺激了額外的需求。現在歐洲天然氣價格相當於原油超過每桶150美元。如果接下來出現寒冬和氣源持續短缺，電廠從天然氣進一步轉向替代燃料（包括取暖油）將是不可避免的。
不過，天然氣也可能成為雙刃劍。瓦爾加分析道，這種清潔能源受到氣候因素的影響很大，加之大幅上漲之後的投機資金介入，一旦期貨價格大幅波動，其對原油價格的支持將從正面轉向負面。另一方面，美國對歐佩克的持續施壓需要引起關注，全球正在遭遇以能源為代表的物價上升壓力，近期金融市場因通脹擔憂屢屢出現大幅波動，油價上漲過快對經濟復蘇、後續需求跟進和央行政策選擇都形成了很大挑戰，包括大宗商品在內的風險資產風險或尚未完全釋放。
責任編輯：郭明煜
