2021年09月15日 22:00 金十數據
原標題：美股期權上周創2萬億交易量記錄，對本週五的四巫日意味著什麼？
來源：金十數據
美國股市已經從5日連跌的陰霾中走出，幾乎追平了自2020年2月新冠疫情爆發以來的最長連續6日跌幅的紀錄。投資者目光亦轉向市場的技術面，尤其是即將於本週五到來的“四巫日”，屆時將有約1.5萬億的標普500指數（SPX）期權到期，以及1.4萬億以美元為標的各種期權將於本週五下午收市時到期，其中包括了除一月外第二大量級的單只個股期權。
以下是由高盛(401.95, -1.74, -0.43%)提供的對於本週五四巫日的三點觀察：
1、相較於Delta-one衍生品交易量，普通期權交易量持續增長。今年第三季度，不論指數和個股期權都顯示出交易量增加，然而Delta-one的交易量（包括期貨和個股）卻有所降低。而過往交易量遠低於100%的SPX期權的名義交易量，本季度已較對應的期貨交易量翻倍。
個股期權9月至今的名義交易量已經達到5000億美元/日，是標的個股交易量的140%。
對於那些追求使用波浪理論交易的散戶交易者來說，期權市場逐步成為交易流動性不可或缺的重要來源，這已經不是什麼秘密了。
2、剛過去的週五（9月10日）是美國上市期權市場的第一個2萬億美元名義交易量日。將期權名義交易量與股票市值相比，上週五也創下了最大交易量的記錄。
這2萬億的交易量中包含了9750億的SPX期權，其中有3300億在同一日到期，1200億在下一交易日（即9月13日週一）到期。高盛注意到，在標普500連續5日的下跌中，這些巨額、深度看跌的期權，反映出投資者並不會在日常交易中提前做好計畫並持續對沖，而是在市場發生下跌後才會想起對沖。
3、大量對沖：在短線臨近到期日的期權對沖交易量很大的情況下，Skew曲線的左側（downside，即下行）斜率非常大。高盛指出，儘管橫切掛鉤標的和波動率曲面（Vol Surface）的skew曲線斜率很大，但SPX左側的交易仍表現強勁。短線臨期的期權對衝量在提升：1到3個月的SPX深度價外看跌期權的交易量處於底部範圍，然而近兩周來，有15%的距離到期日不足一個月的深度價外看跌期權價格卻創下了自2020年新冠疫情爆發以來的新高。
臨期的個股期權交易量也有相似的活躍度：總交易量的71%是由不足2周到期的臨期期權構成的。這些交易集中於少數標的——58%的活躍交易集中於5個標的，84%的交易量集中於前50大個股。標普500指數成分股一個月的skew曲線在第三季度顯著提升，相較於去年，現在的價格處於其97%的歷史分位。
責任編輯：劉玄逸
