原標題：51萬億美元規模！美股泡沫有破裂風險，市場正轉向這種對沖策略
來源：金十數據
越來越多的美國投資者轉向衍生品投資策略，以防範51萬億美元規模的美國股市“高臺跳水”。投資者開始懷疑美國股市今年的漲勢已經開始失去動力。
投資者目前預期美聯儲不急于加息且不會立刻收緊流動性，得益于這個利好信號，周一，美國三大股指中，標普500指數與納指在科技股的帶動下收漲。
大型的資金管理機構近幾周已經表現出了不安，正在挑選能够在市場環境不好時表現較爲優异的基金。他們今年的收益錄得兩位數漲幅，他們試圖在保護這些收益的同時，繼續投資于市場。但德爾塔變種的傳播和對全球增長放緩的擔憂，市場降低了對美國股市的盈利預期。
摩根士丹利(104.4311, 0.34, 0.33%)的分析指出，美聯儲最快有可能在9月的議息會議上就宣布縮表决定，同時，從歷史表現來看，9月往往是美股全年表現最疲軟的月份，所以投資者需要警惕，美股可能會出現高達10%的回調。
根據美國證券公司BTIG的朱利安·伊曼紐爾（Julian Emanuel）的說法，美股目前的走勢類似1999年末的互聯網泡沫，樂觀情緒可能會推動標普500指數升至5000點，這較周一收盤高出逾10%，但它可能會在下個月引發10%至20%的修正。
Gateway Investment Advisors的投資組合經理Paul Stewart表示：
“投資者想在股市持有一定的敞口，但鑒于美股處于歷史新高，他們幷不想承擔全面的下跌風險。”
Gateway管理著使用備兌開倉策略的基金，這也是全球最大的備兌開倉策略基金之一。“備兌開倉”策略是指出售與標準普爾500指數或個股相關的看漲期權，以支撑股權投資組合的策略。
看漲期權讓期權購買方有權在市場價格上升時，以預先定好的行權價格買入股票或者指數。如果市場價格只是小幅上漲或者下跌，那麽看漲期權買方將會不行使權力，備兌開倉策略基金也不需要支付任何費用，但仍可以獲得出售期權的收益，從而提高基金的整體回報。
今年，這一策略落後于整體股市。儘管標普500指數的回報率已超過20%，但芝加哥期權交易所的標普500備兌開倉策略指數的漲幅較小，僅爲14.5%。
目前，市場對一些基金仍表現出旺盛需求，這表明，“備兌開倉”策略的命運將發生改變。
投資銀行巴克萊（Barclays）的數據顯示，剔除養老基金和捐贈基金在獨立管理賬戶中的資金變化的影響，7月份備兌開倉策略基金的月度資金流入創下了2012年以來的最高水平。由于資金流入强勁，摩根大通(160.7, 0.26, 0.16%)資産管理公司今年早些時候向新投資者關閉了一隻對沖股票基金。
對沖基金Capstone的高級投資組合經理Rish Bhandari表示，公衆和企業養老金計劃對基金的需求尤其明顯，因爲它們的資産規模隨著股市上漲而膨脹。保險精算公司Milliman的數據顯示，這促使一些公司轉向了這種“備兌開倉”策略，因爲它們目前處于2008年金融危機爆發以來的最佳買入水平。
Bhandari補充稱，就算市場價格超過看漲期權的行權價，使得養老基金被迫出售所持股票，他們也會滿足于受到限制的收益幷减持股票。
責任編輯：劉玄逸
